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　　近日，在儲能領域異軍突起的海辰儲能，赴港IPO之路突生變數(shù)。上證報從多方渠道獲悉，公司前管理層馮登科因涉嫌侵犯商業(yè)秘密，已被寧德公安機關采取強制措施；與此同時，行業(yè)龍頭以不正當競爭為由，將海辰儲能、其創(chuàng)始人吳祖鈺及相關方告上法庭，索賠金額超1億元。

　　對于今年3月才遞交港股IPO招股書的海辰儲能而言，這一連串風波影響幾何？上證報記者采訪的投行人士與法律專家認為，重大訴訟的疊加，預計將讓其上市進程遭遇波折，化解爭議需更長時間。

　　海辰儲能被寧德時代視為不正當競爭者

　　無論是馮登科的刑事案件，還是寧德時代提起的不正當競爭糾紛，核心指向都很明確：寧德時代認為海辰儲能及其部分管理層對其造成了實質性損害，決心通過法律手段追責。

　　在全球動力電池與儲能電池領域，寧德時代的龍頭地位毋庸置疑。那么，海辰儲能究竟是一家怎樣的企業(yè)？為何行業(yè)巨頭將其列為“不正當競爭者”？

　　事件要從2019年說起。彼時，鋰電池行業(yè)的目光多聚焦于炙手可熱的動力電池賽道，而儲能領域尚未迎來爆發(fā)期，技術路線、商業(yè)模式都處于探索階段。就在此時，海辰儲能悄然成立。與多數(shù)企業(yè)“多點布局”的策略不同，海辰儲能從誕生起就劍走偏鋒——將全部資源押注儲能賽道，專注于儲能鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)與應用。這一決策在當時看來頗具風險，但團隊堅信，隨著新能源革命推進，儲能作為電力系統(tǒng)的“剛需”，必然會迎來爆發(fā)。

　　此后數(shù)年，全球儲能市場果然如預期般加速增長。海辰儲能憑借提前布局的產(chǎn)能與產(chǎn)品競爭力，迅速崛起為行業(yè)黑馬：2024年出貨量達35.1GWh，營收129.17億元。目前已在國內布局廈門、重慶、深圳、山東四大基地，2025年項目建設完成后，年產(chǎn)能預計將超過135GWh。

　　根據(jù)儲能領跑者聯(lián)盟等機構計算的中國企業(yè)全球儲能電池出貨量排名，海辰儲能2024年全球儲能電池出貨量排名第三。

　　高歌猛進的發(fā)展勢頭和沉默神秘的創(chuàng)始人，在過往幾年里，始終是海辰儲能讓行業(yè)人士津津樂道的話題。雖然大家普遍知道三位創(chuàng)始人中，技術出身的吳祖鈺曾在寧德時代當過工程師，除此以外也得不到更多信息了。

　　根據(jù)公開記錄，即便可能掌握更多信息的寧德時代，也是到了2023年左右才對海辰儲能的異軍突起有所警覺，以違反競業(yè)禁止協(xié)議的理由向吳祖鈺等人索賠。在此之前，寧德時代起訴侵權的對象通常都是動力電池企業(yè)。

　　儲能新貴曾是寧德時代技術骨干

　　或因提前創(chuàng)業(yè)成為被告

　　海辰儲能的招股書，讓吳祖鈺的形象變得立體起來。1986年出生的他，2011年研究生畢業(yè)后踏入鋰電行業(yè)，從寧德新能源科技的工程師做起，2016年加入寧德時代。在寧德時代期間，他堪稱技術骨干——2012年至2018年間主導申請60余項發(fā)明專利。

　　2018年是一個關鍵的年份，那年6月，寧德時代叩開A股大門，很快成為市場上炙手可熱的公司。寧德時代在7月就發(fā)布了2018年限制性股票激勵計劃首次授予部分激勵對象名單，吳祖鈺以中層管理人員的身份榜上有名。

　　這次股權激勵似乎沒有起到太大的作用。2019年初，吳祖鈺從寧德時代離職；同年12月，海辰儲能及相關公司成立，首位法定代表人是林秀華——后來證實為吳祖鈺的妻子。直到2021年5月，吳祖鈺才正式出任公司法定代表人和董事長。這段“隱身”時光，恰好與他可能的競業(yè)禁止期部分重合。

　　通常而言，公司會要求參與股權激勵計劃的員工簽訂相應的競業(yè)禁止協(xié)議。了解寧德時代的人透露，公司對技術人員的競業(yè)限制分級而定，像吳祖鈺這一級別的人員，競業(yè)期大概率不低于2年。事實上，他曾因違反不競爭承諾，通過妻子向寧德時代賠付100萬元，為如今的糾紛埋下伏筆。

　　更讓寧德時代不滿的是，吳祖鈺團隊被指在競業(yè)期內“暗度陳倉”——從原公司挖走多位下屬或熟人，這些技術人員表面與其他企業(yè)簽約，實則為海辰儲能效力。隨著海辰儲能快速崛起，這場人才與技術的博弈逐漸白熱化。

　　近期，寧德時代以不正當競爭為由起訴吳祖鈺及海辰儲能等主體，索賠超億元。據(jù)悉，這起備受行業(yè)關注的民事案件，有望在近期開庭審理。

　　馮登科的名字，將兩家企業(yè)之間的糾紛推向了更復雜的境地。傳聞中，他一度成為海辰儲能總裁辦主任、工程部負責人。如今，他因涉嫌侵犯商業(yè)秘密被警方采取強制措施，這一消息已獲多位知情人士證實。馮登科曾在寧德時代擔任過設備工程師，在寧德時代時期也是吳祖鈺的下屬。

　　不過，熟悉海辰儲能內情的人士透露，馮登科與公司的關聯(lián)早已淡化。自去年起，他便不在總部任職，也非高管團隊成員，目前擔任海辰綠能（上海）能源開發(fā)有限公司總裁，該崗位與技術領域并無交集。從股權關系看，海辰儲能持有海辰綠能90%股份，馮登科同時在廈門兩家海辰系投資企業(yè)任職，仍屬集團生態(tài)圈內角色。

　　相關人士表示，此案暫未影響海辰儲能正常經(jīng)營，具體情況有待公安機關深入調查。值得關注的是，該案由寧德時代主動報案，且已向警方提交完整證據(jù)鏈。

　　接近寧德時代方面的人士表示，作為在動力電池和儲能電池領域規(guī)模均排名全球第一的巨頭，寧德時代花費大量研發(fā)經(jīng)費取得行業(yè)先進技術成果，同時培養(yǎng)了一大批技術和管理人才。但在行業(yè)規(guī)模快速擴張的過程中，寧德時代卻不時面臨人才被競爭對手突然挖走，技術隨之被帶走的情況，給公司帶來巨大的損失。寧德時代也是逐步意識到這些情況，才著手加大維權力度。通過法律手段維權獲得的賠償相較于損失僅是杯水車薪，但在一定程度上能夠制止各類涉及寧德時代知識產(chǎn)權或人才的侵權行為。

　　涉重大訴訟

　　海辰儲能上市進程或延長

　　IPO聆訊期間被行業(yè)龍頭起訴，是否會影響上市進程？就此，上證報記者采訪了熟悉港股上市流程的投行及法律人士。

　　盈科上海國際資本市場法律事務部副主任郭伯川認為，寧德時代的起訴雖屬商業(yè)糾紛，但發(fā)生在海辰儲能IPO聆訊期間，若要成功上市，很可能要經(jīng)過更多輪聆訊。同時，案件涉及公司商譽及公眾對其長期盈利穩(wěn)定性的擔憂，海辰儲能后續(xù)需做更多工作以增信，消除投資者疑慮。

　　對于馮登科涉刑案，郭伯川表示，其前管理層身份目前尚不構成實質性障礙，但后續(xù)需關注案件進展及涉及范圍是否波及發(fā)行人業(yè)務及合規(guī)要求。

　　中泰國際策略分析師顏招駿表示，當前香港上市企業(yè)從提交招股書到正式上市，平均耗時約3個月至6個月。2025年一季度，多家公司獲批周期在4個月至6個月，部分科技與生物科技企業(yè)通過“科企專線”可更快推進。但按照規(guī)定，上市過程中出現(xiàn)重大訴訟，海辰儲能很可能需要更新招股書、補充材料，或面對多輪問詢，這會延長上市進程，使其更曲折。

　　除了訴訟，海辰儲能招股書中的財務數(shù)據(jù)也曾引發(fā)關注：2022年虧損17.77億元，2023年虧損19.75億元，2024年凈利潤2.88億元；經(jīng)調整凈利潤分別為-1.05億元、-2.25億元和3.18億元。2022年至2024年，公司收到的政府補貼分別達0.11億元、1.01億元和4.14億元，這意味著刨去補貼，2024年仍處于虧損狀態(tài)。此外，資產(chǎn)負債率73.1%，明顯高于行業(yè)頭部企業(yè)，應收款項超營收六成。

　　顏招駿表示，根據(jù)港股上市規(guī)則，海辰儲能的財務數(shù)據(jù)滿足三個測試條件之一，從規(guī)則上符合上市要求。

　　不過兩位專家均強調，香港上市門檻雖相對寬松，但對上市后監(jiān)管極為嚴格。投資者高度看重公司治理與商譽，擬上市企業(yè)需謹慎對待自身風險。

　　作者：王文嫣