華爾街見聞

　　巴克萊分析顯示，越南面臨全球最高的增值加權(quán)美國(guó)關(guān)稅稅率2.3%，越南有高達(dá)15.1%的國(guó)內(nèi)增值部分直接暴露在受美方關(guān)稅影響的出口中。新加坡增值加權(quán)關(guān)稅率僅0.5%，主要因半導(dǎo)體和藥品暫時(shí)豁免。但巴克萊警告，半導(dǎo)體和藥品關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)更大；若特朗普對(duì)藥品征收200%關(guān)稅，新加坡將面臨嚴(yán)重沖擊。

　　特朗普“對(duì)等關(guān)稅”政策終于落地，新加坡以10%的關(guān)稅稅率成為亞洲最大贏家，而越南面臨全球最高的增值加權(quán)美國(guó)關(guān)稅稅率。然而，巴克萊警告，半導(dǎo)體和藥品行業(yè)面臨更大不確定性。

　　據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日，特朗普簽署行政令，確定了對(duì)多個(gè)國(guó)家和地區(qū)征收的“對(duì)等關(guān)稅”稅率。

　　8月2日，據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，巴克萊在8月1日的研報(bào)中稱，根據(jù)最新行政令，新加坡保持10%的關(guān)稅稅率，成為亞洲最大贏家。

　　值得注意的是，巴克萊研究團(tuán)隊(duì)的增值加權(quán)美國(guó)關(guān)稅稅率分析顯示，越南面臨全球最高的增值加權(quán)美國(guó)關(guān)稅稅率。

　　不過，巴克萊也警告道，半導(dǎo)體和藥品行業(yè)面臨更大不確定性，這些行業(yè)雖暫時(shí)豁免于廣泛征收的關(guān)稅，但一旦征收行業(yè)性關(guān)稅，對(duì)新加坡、馬來西亞的沖擊將遠(yuǎn)超其他經(jīng)濟(jì)體。

　　關(guān)稅稅率最終確定：新加坡獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　研報(bào)稱，根據(jù)最新行政令，亞洲國(guó)家和地區(qū)的具體稅率安排顯示：

新加坡10%、馬來西亞19%（從25%下調(diào)）、泰國(guó)19%（從36%下調(diào)）、巴基斯坦19%（從29%下調(diào)）、斯里蘭卡20%（從44%下調(diào)）。

韓國(guó)15%、印尼和菲律賓19%、越南20%、印度25%的稅率保持不變。

　　巴克萊稱，對(duì)于被認(rèn)定為“轉(zhuǎn)運(yùn)”規(guī)避關(guān)稅的商品，將征收40%的懲罰性關(guān)稅，但具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)尚未公布。

　　增值加權(quán)關(guān)稅分析：越南壓力最大，新加坡出人意料

　　巴克萊研究團(tuán)隊(duì)的增值加權(quán)美國(guó)關(guān)稅稅率分析揭示了亞洲國(guó)家和地區(qū)面臨的實(shí)際壓力程度。

　　增值加權(quán)的美國(guó)關(guān)稅率（VA-weighted US tariff rates）衡量的是：一個(gè)國(guó)家和地區(qū)在對(duì)美出口中，實(shí)際暴露在不同關(guān)稅水平下的“經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)”的加權(quán)平均稅率。

　　據(jù)悉，普通平均稅率不考慮貿(mào)易結(jié)構(gòu)：比如一些產(chǎn)品出口額很少卻稅率很高，會(huì)扭曲平均值。增值加權(quán)關(guān)稅率更準(zhǔn)確反映了對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響，而不是單純看商品層面。

　　巴克萊根據(jù)最新的關(guān)稅稅率重新估算了該地區(qū)的“增值加權(quán)的美國(guó)關(guān)稅率”，具體來看：

越南以2.3%的增值加權(quán)美國(guó)關(guān)稅稅率在全球范圍內(nèi)居于最高水平，其次是泰國(guó)、馬來西亞和韓國(guó)，均在1.0-1.4%區(qū)間。

　　巴克萊分析顯示，亞洲出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)關(guān)稅的敞口更大：

越南有高達(dá) 15.1% 的國(guó)內(nèi)增值部分（VA）直接暴露在受美方關(guān)稅影響的出口中；泰國(guó) 9.0%；馬來西亞 8.7%；韓國(guó) 6.9%；新加坡 6.8%。

相比之下，菲律賓（3.1%）、印度尼西亞（2.3%）和印度（2.0%）的風(fēng)險(xiǎn)敞口相對(duì)較小。

這些數(shù)字意味著這些國(guó)家和地區(qū)的“實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值”中，有相當(dāng)一部分依賴于對(duì)美出口中被征稅產(chǎn)品的銷售。換句話說，如果美國(guó)繼續(xù)提高或擴(kuò)大征稅清單，它們會(huì)首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊。

　　巴別指出，令人意外的是，極度開放的新加坡增值加權(quán)美國(guó)關(guān)稅稅率僅為0.5%，相對(duì)較低。這是因?yàn)樾录悠聦?duì)美國(guó)關(guān)稅的大部分敞口來自半導(dǎo)體和藥品行業(yè)，這些行業(yè)目前豁免于廣泛征收的關(guān)稅。

　　半導(dǎo)體和藥品關(guān)稅：潛在的更大風(fēng)險(xiǎn)

　　巴克萊在研報(bào)中提醒道，雖然當(dāng)前關(guān)稅安排已經(jīng)明確，但半導(dǎo)體和藥品行業(yè)面臨的潛在關(guān)稅威脅不容忽視。

　　據(jù)見聞此前文章，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日宣布，特朗普政府將在兩周內(nèi)公布對(duì)半導(dǎo)體進(jìn)口的國(guó)家安全調(diào)查結(jié)果。這一表態(tài)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新一輪芯片關(guān)稅即將出臺(tái)的擔(dān)憂。

　　這項(xiàng)基于1962年《貿(mào)易擴(kuò)張法》第232條款的調(diào)查可能為對(duì)芯片進(jìn)口征收新關(guān)稅奠定基礎(chǔ)。而特朗普政府已多次運(yùn)用此類貿(mào)易調(diào)查工具對(duì)多個(gè)行業(yè)實(shí)施關(guān)稅措施。

　　巴克萊指出，對(duì)新加坡而言，藥品關(guān)稅構(gòu)成特殊威脅。如果按照特朗普此前威脅的200%稅率征收藥品關(guān)稅，將對(duì)新加坡造成嚴(yán)重沖擊，因?yàn)樗幤肥切录悠聦?duì)美貿(mào)易的重要組成部分。

　　據(jù)央視新聞，特朗普7月初表示，美國(guó)將很快對(duì)藥品征收高達(dá)200%的關(guān)稅，但將給藥企至少一年的時(shí)間，在關(guān)稅生效前將供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移回美國(guó)。

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