創(chuàng)新藥板塊周二全面爆發(fā)，CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）方向領(lǐng)漲。

截至7月29日收盤(pán)，Wind創(chuàng)新藥指數(shù)漲3.23%，Wind CRO指數(shù)漲6.37%，CXO指數(shù)漲7.01%。睿智醫(yī)藥（300149.SZ）、九洲藥業(yè)（603456.SH）、苑東生物（688513.SH）、藥石科技（300725.SZ）、微芯生物（688321.SH）、亞太藥業(yè)（002370.SZ）、南新制藥等超10股漲?；驖q超10%，藥明康德(603259)、前沿生物（688221.SH）、廣生堂（300436）、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）等漲超8%。

港股方面，藥明康德（02359.HK）、泰格醫(yī)藥（03347.HK）、昭衍新藥（06127.HK）分別上漲11.25%、9.64%、7.29%。

創(chuàng)新藥板塊獲三大利好

分析人士指出，從消息面來(lái)看，創(chuàng)新藥賽道的爆發(fā)主要受到三大利好刺激。

其一，7月28日晚間，“CXO一哥”藥明康德發(fā)布的2025年半年度報(bào)告顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收207.99億元，同比增長(zhǎng)20.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)85.61億元，同比大幅增長(zhǎng)101.92%。公司營(yíng)收、凈利均創(chuàng)下歷史新高。公司同時(shí)宣布上調(diào)全年收入預(yù)期至425億元—435億元，并啟動(dòng)首次中期分紅。

其二，醫(yī)藥龍頭再報(bào)BD（商務(wù)拓展）大單。7月28日晚間，恒瑞醫(yī)藥公告與生物制藥公司葛蘭素史克（GSK）達(dá)成協(xié)議；GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款，里程碑付款的潛在總金額約120億美元，GSK將主導(dǎo)海外臨床試驗(yàn)及商業(yè)化，而恒瑞則保留中國(guó)區(qū)權(quán)益。

出海是國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)最受關(guān)注的話題之一，行業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商醫(yī)藥魔方的統(tǒng)計(jì)顯示，2024年我國(guó)藥企共完成94筆對(duì)海外授權(quán)交易，總交易金額為519億美元，較前一年增長(zhǎng)36%；2025年上半年，我國(guó)藥企對(duì)海外的授權(quán)總金額已超去年全年，達(dá)608億美元。

其三是政策端的利好。據(jù)國(guó)家醫(yī)保局7月29日消息，近日，國(guó)家醫(yī)保局召開(kāi)醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械系列座談會(huì)第四場(chǎng)，10余位專(zhuān)家學(xué)者、企業(yè)代表結(jié)合自身專(zhuān)業(yè)、行業(yè)特點(diǎn)，聚焦創(chuàng)新藥研發(fā)現(xiàn)狀、難點(diǎn)、發(fā)展方向等深入交流，并提出意見(jiàn)建議。融智投資基金經(jīng)理兼高級(jí)研究員包金剛指出，政策與支付端雙重利好，醫(yī)保集采規(guī)則優(yōu)化釋放利潤(rùn)空間，2025年政府工作報(bào)告明確提出支持創(chuàng)新藥發(fā)展，并計(jì)劃發(fā)布醫(yī)保丙類(lèi)目錄，為創(chuàng)新藥增量支付時(shí)代鋪路。

繼續(xù)看好創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)

隨著多重利好的釋放，展望未來(lái)，創(chuàng)新藥板塊是否仍蘊(yùn)含投資潛力？

工銀瑞信基金指出，CXO行業(yè)整體正處于從底部修復(fù)向業(yè)績(jī)拐點(diǎn)過(guò)渡的階段，板塊業(yè)績(jī)加速主要是以海外收入為主要來(lái)源的CXO拉動(dòng)。隨著全球創(chuàng)新藥研發(fā)持續(xù)活躍，以及國(guó)內(nèi)政策支持和行業(yè)景氣度逐步回升，CXO板塊有望迎來(lái)全面復(fù)蘇，科研上游行業(yè)景氣度呈現(xiàn)明顯回升趨勢(shì)。

“我認(rèn)為無(wú)論從過(guò)往股價(jià)周期規(guī)律經(jīng)驗(yàn)判斷上：年度級(jí)別，下行周期4年，目前上行5個(gè)月；微觀結(jié)構(gòu)上：未出現(xiàn)明顯泡沫化（機(jī)構(gòu)行為/散戶行為）；定量分析上：龍頭公司等市值未新高或未明顯泡沫化；行業(yè)層面上：未來(lái)較大基本面是創(chuàng)新藥BD，根據(jù)我們判斷未來(lái)半年還會(huì)有很多BD落地；市場(chǎng)觀點(diǎn)上：目前存在分歧（存在分歧就是未見(jiàn)頂?shù)臉?biāo)志），國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的周期已經(jīng)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，股價(jià)周期行至中途。”丹羿投資基金經(jīng)理王帥說(shuō)。

交銀國(guó)際證券認(rèn)為，本輪港股創(chuàng)新藥行情的核心驅(qū)動(dòng)力是價(jià)值重估，與美股醫(yī)藥巨頭相比，當(dāng)前估值仍具吸引力。2025年上半年，內(nèi)資持續(xù)通過(guò)港股通加倉(cāng)港股創(chuàng)新藥，而外資在創(chuàng)新藥中的倉(cāng)位仍處于底部，整體看好創(chuàng)新藥板塊繼續(xù)修復(fù)的機(jī)會(huì)。

興業(yè)證券認(rèn)為創(chuàng)新藥板塊景氣度可持續(xù)，“創(chuàng)新+國(guó)際化”創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不變，始終是醫(yī)藥板塊的核心方向，政策支持+全球競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)加強(qiáng)+商業(yè)化盈利兌現(xiàn)。同時(shí)，可關(guān)注基本面開(kāi)始改善的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，海外業(yè)務(wù)方面訂單和業(yè)績(jī)已開(kāi)始恢復(fù)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)具備自主可控邏輯，上游業(yè)績(jī)已出現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，2025年需求有望迎來(lái)復(fù)蘇，若經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期轉(zhuǎn)好，消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域（醫(yī)療服務(wù)、中藥OTC與連鎖藥店等）基本面有望實(shí)現(xiàn)回升。

信達(dá)證券表示，短期上看，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)，估值處于歷史低位的資產(chǎn)有望迎來(lái)新一輪估值提升的機(jī)會(huì)；此外，世界人工智能大會(huì)的召開(kāi)或有望催生新的一輪AI醫(yī)療主題機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期上看，創(chuàng)新仍是未來(lái)投資主線。此外，下半年“復(fù)蘇”條線也值得重點(diǎn)關(guān)注，如醫(yī)療設(shè)備招采復(fù)蘇、由全球生物科技融資回暖帶來(lái)的CXO、生命科學(xué)上游需求恢復(fù)等。

具體到標(biāo)的選擇上，信達(dá)證券建議關(guān)注創(chuàng)新和復(fù)蘇兩條主線，一是商業(yè)化快速放量的創(chuàng)新藥標(biāo)的，以及具備較高研發(fā)亮點(diǎn)的創(chuàng)新藥標(biāo)的；二是關(guān)注具備全球影響力的CXO龍頭企業(yè)，以及以國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為主的臨床CRO龍頭。