美股股指期貨周二盤前漲跌互見，投資者等待企業(yè)披露關(guān)祱如何傳導(dǎo)至盈利的消息，同時(shí)隨著8月1日關(guān)祱最后期限的逼近，市場等待更多消息。

　　截至發(fā)稿，道指期貨跌0.10%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲0.04%，納指期貨跌0.05%。

　　德國DAX指數(shù)跌0.94%，英國富時(shí)100指數(shù)跌0.00%，法國CAC40指數(shù)跌0.67%，歐洲斯托克50指數(shù)跌0.74%。

　　稍早，亞洲股市在觸及近四年高位后回落。MSCI亞太（除日本）指數(shù)在亞洲早盤觸及2021年10月以來最高水平，但隨后下跌0.5%。今年以來，該指數(shù)已上漲近16%。

　　8月1日關(guān)祱最后期限到來

　　投資者繼續(xù)關(guān)注華盛頓8月1日關(guān)祱最后期限前的談判，隨著達(dá)成可接受協(xié)議的希望逐漸消退，歐盟正在探索更廣泛的反制措施。

　　消息人士稱，“美國官員已告知?dú)W盟貿(mào)易主管，特朗普總統(tǒng)可能要求歐盟在談判中進(jìn)一步讓步，包括將大多數(shù)歐盟商品的基準(zhǔn)關(guān)祱?zhí)岣咧?5%甚至更高，而此前討論的是10%?！?/p>

　　白宮新聞秘書Karoline Leavitt表示，在關(guān)祱最后期限前，特朗普總統(tǒng)可能會(huì)發(fā)出更多單邊關(guān)祱函，并有可能在截止前達(dá)成更多貿(mào)易協(xié)議。

　　菲律賓總統(tǒng)小馬科斯周二晚些時(shí)候?qū)⒊蔀樽钚乱晃辉谧詈笃谙耷凹庇谶_(dá)成協(xié)議的外國領(lǐng)導(dǎo)人，他將訪問白宮會(huì)見特朗普。美國官員團(tuán)隊(duì)將在8月下半月訪問印度，討論雙邊貿(mào)易協(xié)議。

　　關(guān)鍵財(cái)報(bào)逼近

　　盡管8月1日關(guān)祱最后期限前的貿(mào)易談判不確定性加劇，創(chuàng)紀(jì)錄的股市反彈仍在延續(xù)。但隨著估值被推高，強(qiáng)勁的第二季度財(cái)報(bào)季迄今未能引發(fā)投資者更多反應(yīng)，他們在等待更明確的關(guān)祱影響信息。

　　資產(chǎn)管理全球市場策略師Hugh Gimber表示：“當(dāng)然我們看到了一些超預(yù)期的財(cái)報(bào)，但這并不能說明未來的走勢。這就是我們這個(gè)財(cái)報(bào)季花精力的地方，試圖判斷關(guān)祱沖擊會(huì)在哪里體現(xiàn)出來?！?/p>

　　標(biāo)普500在創(chuàng)下連續(xù)歷史高點(diǎn)后，目前交易水平約為未來12個(gè)月預(yù)期利潤的22倍。自6月底以來，標(biāo)普500未出現(xiàn)過單日漲跌1%的波動(dòng)。

　　美元持穩(wěn)

　　在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾等官員講話前，美債和美元走勢持穩(wěn)。日元周一反彈1%，收復(fù)過去幾周部分跌幅，目前下跌0.3%。

　　Insight Investment的分析師Francesca Fornasari在一份報(bào)告中表示，隨著美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，2025年下半年美元可能進(jìn)一步走軟。

　　她說，經(jīng)濟(jì)疲軟可能會(huì)為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息鋪平道路。美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位繼續(xù)下降，也會(huì)給美元帶來壓力。不過，考慮到美國政策前景的不確定性以及當(dāng)前針對美元的空頭押注已相當(dāng)激進(jìn)，美元的跌勢應(yīng)該是漸進(jìn)且溫和的。

　　歐元維持在1.1689美元水平，周一曾上漲0.5%，但仍低于本月初創(chuàng)下的近四年高點(diǎn)。今年以來，隨著投資者尋找替代受關(guān)祱不確定性沖擊的美元資產(chǎn)，歐元已上漲13%。

　　集團(tuán)分析師在致客戶的報(bào)告中寫道：“歐元在關(guān)祱緊張局勢下繼續(xù)優(yōu)于美元的能力，將取決于事態(tài)升級的程度，以及歐盟是否成為相對的輸家，而其他國家與美國達(dá)成重大協(xié)議?！?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)批評聲加大

　　美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性問題也令投資者近幾周高度緊張。上周，特朗普總統(tǒng)似乎一度接近解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，但隨后顧及可能引發(fā)的市場動(dòng)蕩而放棄。

　　鮑威爾今年以來因堅(jiān)持維持利率不變遭到特朗普政府持續(xù)批評。財(cái)政部長斯科特·貝森特周一也加入批評，稱應(yīng)審查美聯(lián)儲(chǔ)的“非貨幣政策操作”，包括對華盛頓總部的翻修。

　　市場普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月會(huì)議上維持利率不變，但今年晚些時(shí)候可能降息。投資者將密切關(guān)注鮑威爾周二晚些時(shí)候的講話，尋找有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)放松政策的線索。

　　大宗商品方面，原油連續(xù)第三個(gè)交易日下跌，黃金回落。鐵礦石接近近五個(gè)月高位，交易員關(guān)注中國鋼鐵行業(yè)潛在供給側(cè)改革和大型水壩項(xiàng)目計(jì)劃。

　　鮑威爾若遭罷免，30年期美債收益率或?qū)⒅北?.5%。

　　德意志銀行的策略師團(tuán)隊(duì)近日發(fā)布研報(bào)稱，若特朗普下定決心以某種合理化的司法程序罷免鮑威爾，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損將導(dǎo)致超長期美債收益率——即30年期美國國債收益率——上升逾50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)在近期明顯下降的10年期美債收益率也將隨之邁入上行軌跡。

　　押注美債收益率曲線驅(qū)動(dòng)的邏輯在于，若新任美聯(lián)儲(chǔ)主席更傾向配合特朗普的降息訴求，短期債券收益率可能因政策寬松預(yù)期而下行，而央行獨(dú)立性被削弱的擔(dān)憂，則可能推高長期通脹預(yù)期，進(jìn)而抬升長期債券收益率。

　　雙線資本的副首席投資官杰弗里·謝爾曼也青睞這一交易，稱該交易已成為對沖特朗普試圖解雇鮑威爾的風(fēng)險(xiǎn)的首選方式。

　　富國證券分析師堅(jiān)定看多標(biāo)普500

　　富國證券首席美國股票策略師克里斯托弗·哈維近日重申，在美國科技巨頭強(qiáng)勁增長的推動(dòng)下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)有望在下半年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

　　作為華爾街最堅(jiān)定的多頭之一，哈維早在去年12月便設(shè)定了標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)價(jià)7007點(diǎn)，較周一6305.60點(diǎn)的收盤價(jià)仍有11%的上漲空間。

　　他強(qiáng)調(diào)，無論特朗普政府的貿(mào)易政策如何調(diào)整，大型科技公司始終是本輪牛市的核心驅(qū)動(dòng)力，自4月低點(diǎn)以來，這些企業(yè)已推動(dòng)指數(shù)上漲27%，且這一趨勢仍將持續(xù)。“我們觀察到，優(yōu)勢企業(yè)正在持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先地位。超大型科技公司不僅利潤率更高，市場份額也在穩(wěn)步擴(kuò)張。人工智能領(lǐng)域蘊(yùn)含著真正的長期增長動(dòng)能，這一趨勢不會(huì)輕易中斷?！?/p>

　　事實(shí)上，自4月9日特朗普宣布暫停大部分全球關(guān)祱以來，七大科技巨頭股價(jià)已累計(jì)飆升42%，成為本輪行情的最主要推手。

　　盡管市場存在估值過高的質(zhì)疑，但哈維認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)的集中度恰恰是其抗風(fēng)險(xiǎn)能力的體現(xiàn)。他解釋道：“當(dāng)前標(biāo)普500成分股的基本面更強(qiáng)勁，領(lǐng)頭羊企業(yè)更具增長性和科技屬性，生產(chǎn)效率與管理水平也顯著提升?！?/p>

　　高貝塔股擁擠度飆至歷史峰值！

　　小摩警示：此輪行情無基本面支撐，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)迫近。摩根大通全球戰(zhàn)略與量化團(tuán)隊(duì)最新研究指出，當(dāng)前市場對高貝塔系數(shù)股票的追捧已達(dá)到可量化的歷史峰值，這一極端擁擠的交易狀態(tài)可能預(yù)示著短期市場風(fēng)險(xiǎn)加劇。

　　據(jù)該機(jī)構(gòu)分析，當(dāng)前高貝塔股票的擁擠程度已達(dá)100%分位，這一水平僅在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期、金融危機(jī)后及2018年“波動(dòng)率末日”（Volmageddon）等極端市場環(huán)境中出現(xiàn)過。該行全球資產(chǎn)策略主管Dubravko Lakos-Bujas解釋稱，本輪高貝塔行情由多重因素驅(qū)動(dòng)：市場對“金發(fā)姑娘”情景（經(jīng)濟(jì)溫和增長與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期并存）的定價(jià)、關(guān)祱政策消耗效應(yīng)（如所謂的“TACO交易”），以及機(jī)構(gòu)投資者對高杠桿投機(jī)標(biāo)的的追逐。

　　摩根大通量化團(tuán)隊(duì)警示，盡管市場存在樂觀預(yù)期，但當(dāng)前高貝塔行情缺乏商業(yè)周期從衰退到繁榮復(fù)蘇的支撐，亦無貨幣/財(cái)政政策大幅寬松的持續(xù)助力，這與全球金融危機(jī)后或疫情后的市場環(huán)境存在本質(zhì)差異，因此該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為高貝塔系數(shù)股票的這輪漲勢將逐漸消退。

　　焦點(diǎn)個(gè)股

　　盤前一度跌4% Q2股東應(yīng)占凈利同比降35.4%。

　　Replimune盤前暴跌77% FDA拒絕批準(zhǔn)其皮膚癌藥物。

　　Oscar Health盤前漲超8% 公司上調(diào)本財(cái)年收入預(yù)測。

　　盤前漲約2% 新發(fā)布的HPC 3.0平臺(tái)算力高達(dá)2000TOPS。

　　小馬智行盤前漲超2% 近期獲多家大行唱好。

　　多重利好疊加，盤前續(xù)漲2.65%，月內(nèi)累計(jì)升幅超30%。

　　名創(chuàng)優(yōu)品盤前跌超1% 遭小幅下調(diào)目標(biāo)價(jià)至25美元。

　　盤前漲超6% 供應(yīng)側(cè)改革推動(dòng)多晶硅股上漲 花旗看好。