近日，（00182）與現(xiàn)代建設集團正式簽署介水里21MW光伏項目的電力購買協(xié)議（PPA），國元國際就此事發(fā)布點評報告。報告表示，該項目是協(xié)合新能源首個全球RE100認證項目，購電方需100%可再生能源履約，協(xié)議穩(wěn)定性與溢價能力高于普通綠電交易。30年長約鎖定電費現(xiàn)金流，顯著提升收入確定性。該合作是公司綠電國際化戰(zhàn)略中的關鍵突破，打開了韓國高端客戶入口，助力公司商業(yè)模式從電站開發(fā)轉向綠電服務商。此外，RE100項目契合全球ESG投資主線，有助于吸引海外長線資金，提升公司估值水平。

　　國元國際報告內(nèi)容如下：

　　事件

　　6月19日，協(xié)合新能源集團與現(xiàn)代建設集團正式簽署介水里21MW光伏項目的電力購買協(xié)議（PPA），協(xié)議期限為30年。

　　點評觀點

　　◆項目為RE100屬性，較普通綠電有更好的穩(wěn)定性與溢價能力：

　　本次簽約的購電方現(xiàn)代建設集團是韓國領先的工程建設企業(yè)，業(yè)務涵蓋基礎設施、能源、工業(yè)設施等多個領域。其母公司現(xiàn)代集團（HyundaiGroup）是韓國最大的綜合性財團之一，2024年位列《財富》世界500強第73名，韓國財團排名第2名，總市值超過600億美元。介水里項目位于韓國江原道平昌郡，光照資源優(yōu)越。項目裝機容量為21MW，預計于2026年實現(xiàn)商業(yè)化運營，運營周期30年。

　　該項目是協(xié)合首個全球RE100認證項目，購電方需100%可再生能源履約，協(xié)議穩(wěn)定性與溢價能力高于普通綠電交易。30年長約鎖定電費現(xiàn)金流，對沖電價波動風險，收入確定性提升；韓國光伏電價高于中國平價項目，疊加RE100溢價，預期項目收益率或將顯著高于國內(nèi)項目；海外PPA作為優(yōu)質底層資產(chǎn)，可支撐項目發(fā)行綠色債券或資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

　　◆綠電國際化戰(zhàn)略關鍵突破，利好ESG估值溢價

　　此次合作是公司在韓國進行綠色電力項目投資的里程碑，充分彰顯公司的競爭優(yōu)勢，同時雙方將以本項目為起點，持續(xù)深化在綠色能源領域的合作。2024年公司新增海外項目679MW，此合作加速其“重點國別聚焦”戰(zhàn)略落地。韓國是亞洲RE100需求最旺盛市場之一（現(xiàn)代、三星等巨頭均設碳中和目標），項目為公司打開韓國高端客戶入口。現(xiàn)代建設作為電力中介方，未來或與協(xié)合復制“集團聯(lián)合PPA”模式，協(xié)同開發(fā)增量市場，助力公司從單純電站開發(fā)轉向綠電服務商，實現(xiàn)商業(yè)模式升級。此PPA雖單體規(guī)模有限，但作為協(xié)合首單RE100項目，其戰(zhàn)略意義大于財務貢獻，標志著公司從“資源開發(fā)商”向“綠電解決方案商”轉型的關鍵一步。RE100項目契合全球ESG投資主線，綠色標簽有助于吸引海外長線資金，提升公司估值水平。