將最近大出風(fēng)頭的明星股CoreWeave評(píng)級(jí)從“買(mǎi)入”下調(diào)至“中性”，認(rèn)為即使將目標(biāo)價(jià)從76美元上調(diào)至185美元后，這家云計(jì)算專(zhuān)業(yè)公司的估值已基本反映大部分上行空間。自3月28日IPO上市以來(lái)，該股已上漲超過(guò)280%。

　　投資者正在權(quán)衡美銀分析師Brad Sills的觀點(diǎn)——盡管CoreWeave已獲得新超大規(guī)?？蛻?hù)、擴(kuò)大與OpenAI協(xié)議并以?xún)?yōu)惠利率融資，但其當(dāng)前交易價(jià)格約為2027年預(yù)期息稅前利潤(rùn)的25倍，而同行平均僅為16倍。

　　Sills指出，“高額資本支出”將導(dǎo)致截至2027年約210億美元負(fù)自由現(xiàn)金流（資本支出預(yù)計(jì)達(dá)461億美元且85%依賴(lài)債務(wù)融資），能否持續(xù)獲得合理定價(jià)融資對(duì)業(yè)務(wù)推進(jìn)“至關(guān)重要”。

　　美銀采取更保守立場(chǎng)，源于CoreWeave為滿(mǎn)足AI需求激增而快速擴(kuò)張基礎(chǔ)設(shè)施，這凸顯了增長(zhǎng)投資與估值倍數(shù)過(guò)高之間的矛盾。

　　該分析師稱(chēng)，如果若CoreWeave無(wú)法將高額資本支出轉(zhuǎn)化為持續(xù)現(xiàn)金流增長(zhǎng)，其溢價(jià)估值可能急劇回調(diào)。投資者將密切關(guān)注即將公布的資本支出指引及現(xiàn)金流改善跡象。