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　　文/新浪財(cái)經(jīng)上海站 陳秀穎

　　2025年上半年，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)在政策紅利與國(guó)際化突破的雙重助力下迎來高光時(shí)刻，Wind數(shù)據(jù)顯示，A股創(chuàng)新藥板塊80家企業(yè)中，16家已發(fā)布中報(bào)預(yù)告。頭部企業(yè)憑借技術(shù)壁壘與商業(yè)化能力實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　以237.95%-356.24%的同比增幅位居榜首，主要受益于金融資產(chǎn)收益及創(chuàng)新藥管線突破；和則分別依靠多肽原料藥出口放量及核心產(chǎn)品（西達(dá)本胺）醫(yī)保放量實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

　　本文整理出中報(bào)預(yù)增歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的10家公司，按照同期增長(zhǎng)比進(jìn)行高低排序：

　　第1名：雙鷺?biāo)帢I(yè)

　　中報(bào)預(yù)增：雙鷺?biāo)帢I(yè)2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1億元–1.35億元，較上年同期（2959萬元）上升237.95%-356.24%。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因：公司主要產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)降低。

　　第2名：圣諾生物

　　中報(bào)預(yù)增：歸母凈利潤(rùn)7702.75萬至9414.48萬元，同比增加253.54%至332.10%。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因：多肽原料藥業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銷售力度加大，帶動(dòng)凈利潤(rùn)顯著提升。

　　第3名：微芯生物

　　中報(bào)預(yù)增：歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為3006萬元，同比增長(zhǎng)173%（增加7106.64萬元）。

　　業(yè)績(jī)變化主要原因：西達(dá)本胺適應(yīng)癥新進(jìn)醫(yī)保，帶動(dòng)銷量增長(zhǎng)。

　　西格列他鈉銷售策略優(yōu)化，“糖肝共管”優(yōu)勢(shì)獲市場(chǎng)認(rèn)可，銷量大幅上升。

　　2025年第二季度營(yíng)收預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)43%，環(huán)比增長(zhǎng)51%，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　第4名：

　　中報(bào)預(yù)增：歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為4.88億元到7.08億元，同比增加110.88%到205.94%。

　　業(yè)績(jī)預(yù)增主要原因：藥品銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)，主要產(chǎn)品生產(chǎn)成本同比下降；

　　公司收購(gòu)?fù)ɑ燃t制藥有限公司、吉林天成制藥有限公司時(shí)形成的評(píng)估增值攤銷額至2024年末已攤銷完畢，攤銷額同比減少

　　第5名：

　　中報(bào)預(yù)增：歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6億元至6.4億元，同比增加100.73%至114.12%

　　業(yè)績(jī)預(yù)增主要原因：營(yíng)業(yè)收入顯著提升及費(fèi)用精細(xì)化管控。

　　通過兩輪胰島素集采擴(kuò)大市場(chǎng)份額，2024年接續(xù)集采協(xié)議量增長(zhǎng)32.6%，產(chǎn)品價(jià)格合理回升，形成量?jī)r(jià)齊升的協(xié)同效應(yīng)。

　　第6名：

　　中報(bào)預(yù)增：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)44.50億元，同比增加15.08億元，增幅約52%。

　　業(yè)績(jī)預(yù)增主要原因：2025年4月25日完成收購(gòu)上海和黃藥業(yè)10%股權(quán)，持股比例從50%增至60%，納入合并報(bào)表范圍。

　　第7名：

　　中報(bào)預(yù)增：預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6.89億元至7.35億元，同比增加2.29億元至2.75億元，增幅50.00%至60.00%。

　　業(yè)績(jī)預(yù)增主要原因：公司貫徹“醫(yī)藥醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)與金融投資”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置，經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效。

　　核心增長(zhǎng)因素：投資收益增長(zhǎng)。

　　第8名：

　　中報(bào)預(yù)增：歸屬于本公司股東的凈利潤(rùn)約人民幣63億元，同比增長(zhǎng)約44.43%。

　　業(yè)績(jī)預(yù)增原因：

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)：CRDMO業(yè)務(wù)模式持續(xù)優(yōu)化，新產(chǎn)能建設(shè)與經(jīng)營(yíng)效率提升推動(dòng)增長(zhǎng)。

　　非經(jīng)營(yíng)性損益：出售WuXiXDCCaymanInc．部分股票收益貢獻(xiàn)32.10億元。

　　第9名：諾泰生物

　　中報(bào)預(yù)增：歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3億元至3.3億元，同比增加32.06%至45.27%（上年同期2.2億元）。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因：公司通過“時(shí)間領(lǐng)先、技術(shù)領(lǐng)先”策略及國(guó)際化BD團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)多肽原料藥等銷售收入顯著增長(zhǎng)。

　　第10名：

　　中報(bào)預(yù)增：歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利：1.7億元–1.8億元，比上年同期增長(zhǎng)：13.92%-23.97%

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因：公司始終聚焦主業(yè)，深耕過敏性疾病診療領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品粉塵螨滴劑、黃花蒿花粉變應(yīng)原舌下滴劑、皮膚點(diǎn)刺液的銷售收入均出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　結(jié)語(yǔ)

　　2025年創(chuàng)新藥行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)的分化，印證了行業(yè)從“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”向“技術(shù)比拼”的轉(zhuǎn)型。

　　具備真創(chuàng)新能力、國(guó)際化布局及商業(yè)化效率的企業(yè)將持續(xù)領(lǐng)跑，而依賴資本運(yùn)作或政策套利的企業(yè)則面臨增長(zhǎng)動(dòng)能挑戰(zhàn)。

　　隨著商保目錄落地與出海加速，中國(guó)創(chuàng)新藥企的“全球新”時(shí)代已拉開序幕。

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