雙林股份擬港股上市：2018年營收高點至今未超越，毛利率呈現(xiàn)長期下降趨勢，前五大客戶集中度不斷上升

zdgjhnb666 2025-07-21 體育資訊 10 次瀏覽 0個評論

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　　近日，雙林股份宣布擬發(fā)行 H 股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市，此次赴港上市，旨在進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，加快國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，增強境外融資能力，擴充戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)品的產(chǎn)能。然而，赴港上市之路并非坦途，雙林股份在前行的過程中，將面臨諸多嚴峻的挑戰(zhàn)。

　　2018年營收高點至今未超越，毛利率呈現(xiàn)長期下降趨勢

　　雙林股份所處的汽車零部件行業(yè)，競爭態(tài)勢極為激烈。從營收來看，雙林股份2018年達到營收高點55.6億元，此后六年，再也沒有超越。

　　2024 年公司歸母凈利潤同比增長超 500%，很大程度上得益于剝離變速箱虧損資產(chǎn)以及收到金石投資業(yè)績補償款。剝離變速箱資產(chǎn)雖然降低了成本，使得凈利率有所恢復(fù)，但這屬于一次性的業(yè)績改善措施。而收到的業(yè)績補償款也并非公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營所得?？鄢龢I(yè)績補償帶來的收益，2024 年雙林股份扣非后凈利潤為 3.26 億元，與 2016 年的 3.13 億元相差無幾，僅從扣非后凈利潤來看，其盈利能力與 2016 年相比幾乎原地踏步。

　　毛利率角度，從2010年的31%，降至2024年的18.5%。

　　前五大客戶集中度不斷上升

　　數(shù)據(jù)顯示，雙林股份前五大客戶收入占公司營收的比例正不斷提升，這一趨勢在其籌備赴港上市的關(guān)鍵階段引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。前五大客戶集中度不斷上升，從2021年的44%，提升至2024年的50%以上。

　　從積極層面看，前五大客戶收入占比提升，一定程度上反映出公司與核心客戶的合作愈發(fā)緊密，通過深度綁定頭部客戶，能夠獲得相對穩(wěn)定的訂單來源，降低市場開拓的不確定性。尤其在汽車零部件行業(yè)競爭激烈的背景下，穩(wěn)定的大客戶合作有助于保障公司基本營收盤，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供支撐。

　　然而，背后的隱憂同樣不容忽視。客戶集中度的持續(xù)走高，意味著公司對少數(shù)大客戶的依賴度加深。一旦這些核心客戶因市場需求變化、經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整等原因減少訂單，或出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化等情況，將直接對雙林股份的營收和利潤產(chǎn)生重大沖擊。此外，在與大客戶的合作中，公司可能面臨更強的議價壓力，進而影響盈利空間。

　　對于正推進赴港上市的雙林股份而言，這一趨勢無疑會成為資本市場關(guān)注的焦點。投資者將密切審視公司在客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化與風險防控之間的平衡能力，這也為公司的客戶管理戰(zhàn)略提出了更高要求。