面對美國總統(tǒng)唐納德?特朗普征收關(guān)稅帶來的經(jīng)濟風險，歐洲央行可能會選擇暫不降息，將其推遲到日后再議。

　　在為期七周的夏季休會前的最后一次決策中，政策制定者周四可能會將利率維持在 2% 不變，推遲對特朗普威脅征收 30% 關(guān)稅的回應(yīng)，直至關(guān)稅生效且其影響能得到更好的評估。

　　由于許多官員可能會利用這段時間享受長假，重申通脹已達目標，并將對經(jīng)濟前景的擔憂推遲到 9 月 10 日至 11 日會議編制新的季度預(yù)測時再考慮，這似乎是合理的。

　　美國政策、地緣政治仍是歐元區(qū)經(jīng)濟的最大風險…… 通脹擔憂進一步減弱

　?。〝?shù)據(jù)范圍：2023-2025 年，風險等級：1-5，1 = 無風險，5 = 重大風險）

　　來源：彭博社 7 月 11 日至 16 日對經(jīng)濟學家的調(diào)查

　　注：經(jīng)濟學家被要求對風險進行評估，1 = 無風險，5 = 重大風險；2024 年前最后三類無數(shù)據(jù)

　　然而，政策制定者確實知道，麻煩正在潛伏。除了對關(guān)稅的擔憂外，歐元走強抑制了物價前景，并可能進一步擠壓出口商。與此同時，法國可能因臃腫的公共財政而醞釀另一場政治危機。

　　在這種背景下，歐洲央行管委會可能會在內(nèi)部承認，即便他們堅持 “逐次會議” 的決策方式，9 月再次降息的可能性也在上升。

　　經(jīng)濟學家在一份題為《準備去海灘》的前瞻報告中寫道，行長克里斯蒂娜?拉加德在周四向記者發(fā)表的開場聲明中，可能會重申經(jīng)濟增長風險 “偏向下行”。

　　彭博社經(jīng)濟觀點：

　　“我們預(yù)計管委會在 7 月 24 日會議后的措辭將與 6 月相似，不排除進一步降息的可能性，但不會作出承諾?！?/p>

　　—— 大衛(wèi)?鮑威爾，歐元區(qū)高級經(jīng)濟學家。

　　未來一周的經(jīng)濟報告將為他們的審議提供信息。其中包括歐洲央行自己的銀行貸款調(diào)查（將于周二發(fā)布）、周三的消費者信心指數(shù)，以及周四（歐洲央行審議結(jié)果公布前幾小時）整個地區(qū)和其他主要經(jīng)濟體的采購經(jīng)理人指數(shù)。

　　其他關(guān)鍵指標，如備受關(guān)注的德國 IFO 商業(yè)信心指數(shù)和意大利經(jīng)濟信心指數(shù)，將于周五公布。

　　歐盟特使最早將于本周召開會議，針對可能與特朗普陷入的無協(xié)議局面制定應(yīng)對措施。在 8 月 1 日最后期限臨近之際，特朗普在關(guān)稅談判中的立場被認為愈發(fā)強硬。

　　歐盟的首要選擇是推動與美國的談判繼續(xù)進行，爭取在下月最后期限前通過協(xié)商解決僵局。然而，知情人士表示，上周在華盛頓舉行的會談并未取得持續(xù)進展。未來兩周談判將繼續(xù)進行。

　　此外，從日本到巴西的通脹數(shù)據(jù)以及英國央行行長的證詞都將是投資者關(guān)注的焦點。

　　點擊此處查看過去一周發(fā)生的事情，以下是全球經(jīng)濟即將發(fā)生的事件概述。

　　美國和加拿大

　　美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)日歷相對清淡，主要亮點是兩份住房市場報告。周三，美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會的 6 月數(shù)據(jù)預(yù)計將顯示，成屋銷售連續(xù)第三個月變化不大。合同成交率一直徘徊在年化 400 萬套左右，略高于去年的水平，而去年是 2010 年以來的最低水平。

　　與此同時，經(jīng)濟學家預(yù)計，周四公布的政府報告將顯示，6 月新屋銷售在經(jīng)歷 2022 年以來最大月度跌幅后有所回升。近兩年來，新屋合同簽約速度基本呈橫向波動。

　　由于抵押貸款利率居高不下且可負擔性受限，許多潛在買家望而卻步，住房市場難以獲得動力。

　　其他報告包括周五發(fā)布的 6 月耐用品訂單，以及周四發(fā)布的標普全球 7 月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)調(diào)查。

　　美聯(lián)儲政策制定者在 7 月 29 日至 30 日會議前處于緘默期，不過主席杰羅姆?鮑威爾周二將在一個聚焦大型銀行資本框架的會議上致歡迎詞。

　　再往北，加拿大銀行第二季度的企業(yè)和消費者調(diào)查將提供有關(guān)通脹預(yù)期和投資計劃的新見解。

　　5 月零售數(shù)據(jù)和 6 月預(yù)估可能顯示銷售下滑，因為在今年早些時候因關(guān)稅驅(qū)動的購車熱潮之后，消費者開始縮減開支。聯(lián)邦政府的兩份財政監(jiān)測報告可能包含迄今為止征收的報復(fù)性關(guān)稅收入的更多細節(jié)。

　　亞洲

　　亞洲的數(shù)據(jù)清單提供了廣泛的經(jīng)濟信號，從韓國的貿(mào)易到日本、新加坡和新西蘭的通脹指標。這些數(shù)據(jù)將有助于闡明該地區(qū)經(jīng)濟體對貿(mào)易相關(guān)不確定性的反應(yīng)。

　　韓國周一開啟本周，發(fā)布 20 天貿(mào)易數(shù)據(jù)，這是 7 月出口的早期指標。接下來是周三的消費者信心指數(shù)和本周的零售銷售數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將反映韓國央行本月維持利率不變后家庭狀況。

　　同樣在周一，中國將公布貸款市場報價利率，預(yù)計 7 月將連續(xù)第二個月保持不變，這是受中國人民銀行的暗示。

　　澳大利亞周二將成為焦點，發(fā)布儲備銀行 7 月政策會議紀要，該會議令投資者感到意外，將利率維持在 3.85%。

　　會議紀要可能會更清楚地表明政策制定者距離重啟寬松周期有多近。澳大利亞央行行長米歇爾?布洛克周四將發(fā)表講話。

　　澳大利亞處于 “恰到好處的狀態(tài)”

　　通脹在澳大利亞央行目標范圍內(nèi)，失業(yè)率仍處于低位

　　（圖表標題：失業(yè)率、截尾均值消費者物價指數(shù)（同比）、不含獎金的工資（同比））

　?。〝?shù)據(jù)范圍：2012-2024 年，數(shù)值區(qū)間：1%-7%）

　?。ㄗⅲ喊拇罄麃喲胄?2%-3% 通脹目標上限）

　　來源：澳大利亞統(tǒng)計局、澳大利亞儲備銀行

　　周二，中國臺灣將公布 6 月出口訂單以及就業(yè)數(shù)據(jù)。

　　周四發(fā)布的印度 7 月采購經(jīng)理人指數(shù)將顯示制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動的韌性。日本周五將公布一系列數(shù)據(jù)，包括東京消費者物價指數(shù)、百貨公司銷售額和工廠活動。通脹數(shù)據(jù)將為全國價格趨勢提供早期指引，而其他數(shù)據(jù)將有助于評估國內(nèi)需求和生產(chǎn)的維持情況。

　　新西蘭周一公布第二季度通脹數(shù)據(jù)，新加坡周三公布價格指標，周五公布工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)。泰國本周將有汽車銷售和海關(guān)貿(mào)易平衡數(shù)據(jù)。

　　與此同時，投資者將關(guān)注日本選舉結(jié)果，此次選舉正值民眾對通脹的不滿情緒升溫以及與美國的關(guān)稅談判懸而未決之際。

　　歐洲、中東、非洲

　　英國將于周二發(fā)布公共財政數(shù)據(jù)，此時其經(jīng)濟困境和財政狀況備受關(guān)注。

　　隨著失業(yè)率處于四年高位且增長乏力，周四的采購經(jīng)理人指數(shù)和周五的零售銷售數(shù)據(jù)可能也會引起關(guān)注。

　　英國失業(yè)率處于 2021 年以來的最高水平

　　（圖表標題：英國失業(yè)率（%），數(shù)據(jù)范圍：2017-2025 年，數(shù)值區(qū)間：3.5%-5.5%）

　?。ㄗⅲ悍侵丿B三個月平均值。自疫情以來，勞動力調(diào)查響應(yīng)率低影響了數(shù)據(jù)）

　　來源：英國國家統(tǒng)計局

　　英國央行行長安德魯?貝利及其同事周二向立法者就金融穩(wěn)定作證時，英國面臨的市場壓力可能會成為一個話題。他們本月早些時候關(guān)于此事的報告強調(diào)，英國債券可能會受到高杠桿對沖基金被迫拋售的沖擊。

　　其他地區(qū)的亮點包括消費者價格數(shù)據(jù)。周三南非的數(shù)據(jù)可能顯示，由于肉類價格上漲，6 月通脹率從 2.8% 加速至 3.1%。冰島的同類數(shù)據(jù)將于次日公布。

　　除歐洲央行外，更廣泛地區(qū)的其他利率決策安排如下：

　　尼日利亞政策制定者周二可能會連續(xù)第三次會議將關(guān)鍵利率維持在 27.5% 不變，因為 22.2% 的通脹率仍然居高不下，核心和食品價格漲幅也已開始再次加速。

　　同一天，匈牙利央行預(yù)計將連續(xù)第 10 個月維持借貸成本不變，盡管 6 月通脹加速，經(jīng)濟依然低迷。

　　兩天后，烏克蘭央行將決定政策?；o的官員自 3 月加息以來，一直將主要利率維持在 15.5%。

　　土耳其政策制定者預(yù)計將在周四恢復(fù)降息，此前在 3 月面臨政治動蕩時改變了方向。預(yù)計央行將把關(guān)鍵利率從 46% 降至 43.5%。

　　俄羅斯銀行表示，政策制定者周五開會時可能會降低借貸成本，降幅可能超過 6 月宣布的 100 個基點，將關(guān)鍵利率從創(chuàng)紀錄的 21% 降至 20%。

　　拉丁美洲

　　阿根廷周一公布 5 月 GDP 替代數(shù)據(jù)。4 月經(jīng)濟活動環(huán)比增長 1.9%，同比增長 7.7%，原因是總統(tǒng)哈維爾?米萊放松了部分貨幣管制，這是與國際貨幣基金組織 200 億美元協(xié)議的一部分。

　　彭博社上月調(diào)查的分析師上調(diào)了對阿根廷第二季度和第三季度產(chǎn)出的同比預(yù)測，分別至 8% 和 4.2%。

　　阿根廷經(jīng)濟預(yù)計將在年中加速增長

　　第二季度同比 GDP 預(yù)估上調(diào)至 8%

　?。▓D表標題：GDP（環(huán)比）、GDP（同比）、預(yù)測，數(shù)據(jù)范圍：2018-2025 年，數(shù)值區(qū)間：-15%-15%）

　?。ㄗⅲ浩骄?GDP = 2005 年第一季度 - 2025 年第一季度，平均 GDP = 2.2%（同比），第三季度 = 4.2%（同比），第二季度 = 8%（同比））

　　來源：國家統(tǒng)計局、彭博社

　　拉丁美洲第二大經(jīng)濟體墨西哥在本周中期成為焦點，將發(fā)布經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)以及月中消費者價格報告。

　　周二公布的 5 月 GDP 替代數(shù)據(jù)緊隨 4 月好于預(yù)期的數(shù)據(jù)之后，且今年早些時候該國經(jīng)濟曾接近技術(shù)性衰退。

　　然而，大量不利因素 —— 尤其是美國的關(guān)稅和貿(mào)易政策 —— 使得許多分析師預(yù)測第二季度將出現(xiàn)輕微下滑。

　　墨西哥經(jīng)濟正與貿(mào)易戰(zhàn)逆風作斗爭

　　拉美第二大經(jīng)濟體剛剛躲過衰退，可能在第二季度出現(xiàn)輕微下滑

　?。▓D表標題：GDP 替代數(shù)據(jù)（環(huán)比）、GDP 替代數(shù)據(jù)（同比），數(shù)據(jù)范圍：2022-2025 年）

　?。ㄗⅲ?%（同比）= 平均值，0.17%（環(huán)比）= 平均值）

　　來源：國家統(tǒng)計局、彭博社

　　在一系列令人不安的脹數(shù)據(jù)之后，隨著供應(yīng)沖擊降溫，墨西哥 6 月的數(shù)據(jù)有所下降。在溫和通脹放緩的預(yù)測背景下，央行已暗示可能會放慢寬松周期的步伐。

　　巴西通脹在預(yù)測期內(nèi)料高于目標

　　接受央行調(diào)查的分析師一直在下調(diào) 2025 年預(yù)估

　?。▓D表標題：2025 年預(yù)估、2026 年、2027 年、2028 年、通脹目標（3%），數(shù)據(jù)范圍：2024 年 10 月 - 2025 年 7 月，數(shù)值區(qū)間：3.0%-5.5%）

　　（注：3% 消費者物價指數(shù)目標，5.17%、4.5%、4%、3.81% 為不同時間點的預(yù)估）

　　來源：央行、彭博社

　　本周末，在近二十年來最高借貸成本的影響下，巴西的月脹報告可能會顯示連續(xù)第三次下降。

　　2025 年的通脹預(yù)期已開始回落，但在預(yù)測期內(nèi)仍高于央行目標。