7月1日金融一線消息，匯豐環(huán)球投資研究近日發(fā)布2025年中經(jīng)濟觀察。匯豐預(yù)計，2025年的全球貨物和服務(wù)貿(mào)易出口量增速可能下滑至同比1.8%，同期全球經(jīng)濟增速或放緩至2.5%。中國經(jīng)濟韌性依舊，出口增長或?qū)⒚媾R一些壓力，但著眼未來、行穩(wěn)致遠的宏觀政策持續(xù)發(fā)力，將為內(nèi)需增長提供有效支持。新一輪全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑過程中，中國制造業(yè)將繼續(xù)向“微笑曲線”兩端延伸，中國企業(yè)積極出海、獲取更高附加值并深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈。

　　報告顯示，全球經(jīng)濟或?qū)⒚媾R更多下行壓力。匯豐預(yù)計，隨著下半年“搶出口”效應(yīng)或?qū)⒅饾u退潮，2025年和2026年的全球貨物和服務(wù)貿(mào)易出口量增速可能分別下滑至同比1.8%和0.6%，同期全球經(jīng)濟的增速或放緩至2.5%（2025年）及2.3%（2026年）。

　　美國核心通脹或保持粘性，美聯(lián)儲降息空間相對有限。匯豐環(huán)球投資研究首席亞洲經(jīng)濟學(xué)家兼亞洲聯(lián)席主管范力民（Frederic Neumann）表示，隨著就業(yè)和實際工資增速等數(shù)據(jù)逐漸走弱，美國私人消費的支出增速或有所承壓。與此同時，關(guān)稅效應(yīng)傳導(dǎo)通脹可能滯后，但不會缺席，疊加移民數(shù)量減少帶來的沖擊影響，將使美國的核心通脹保持粘性。匯豐預(yù)計，美國通脹或在2026年年底之前維持在明顯高于美聯(lián)儲2%通脹目標的水平?；谶@一預(yù)測，匯豐認為美聯(lián)儲在2026年年底前或僅累計下調(diào)政策利率75個基點。

　　匯豐環(huán)球投資研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家劉晶表示，國際局勢風(fēng)云變幻，中國經(jīng)濟韌性依舊，預(yù)計2025上半年GDP同比增速超過5%。 展望下半年，隨著 “搶出口” 效應(yīng)的逐漸消退，出口增長或?qū)⒚媾R一些壓力，但宏觀政策的持續(xù)發(fā)力將為內(nèi)需增長提供有效支持。然而在當前復(fù)雜多變的世界經(jīng)貿(mào)以及地緣政治格局下，中國的施策模式將更傾向于“行穩(wěn)致遠”。以近來一系列結(jié)構(gòu)改革加速為例，如全面取消在就業(yè)地參加社會保險的戶籍限制、民營經(jīng)濟促進法生效等，都是著眼長遠的政策走向。下半年我們尤為關(guān)注即將出臺的“十五五”規(guī)劃，以期洞悉下一步的結(jié)構(gòu)改革方向。

　　“短期來看，關(guān)稅的增加對貿(mào)易將不可避免地產(chǎn)生負面影響，而中長期則必將引發(fā)新一輪的產(chǎn)業(yè)鏈重塑，以及與之相應(yīng)的貿(mào)易流和投資流變化?！眲⒕П硎?，盡管下一步的全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑方向尚不明確，大趨勢卻清晰可見：中國制造業(yè)繼續(xù)向“微笑曲線”兩端延伸，中國企業(yè)積極出海、獲取更高附加值并深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈。