科技巨頭（AMZN）、Alphabet（GOOGL、GOOG）、（MSFT）和 Meta（META）報(bào)告稱，它們在 2025 財(cái)年的累計(jì)支出將高達(dá) 3640 億美元，高于此前約 3250 億美元的預(yù)期。

　　在很大程度上，投資者似乎對(duì)這一增長不為所動(dòng)。

　　過去兩周，這四家科技巨頭中的三家在發(fā)布最新季度財(cái)報(bào)后股價(jià)飆升，財(cái)報(bào)顯示這些公司的整體表現(xiàn)超出華爾街預(yù)期，并上調(diào)了資本支出預(yù)測。Meta 和微軟的股價(jià)在周四的交易時(shí)段分別上漲了約 11% 和 4%，此前一個(gè)下午它們發(fā)布了季度業(yè)績。微軟的股價(jià)飆升一度使其市值首次突破 4 萬億美元。Alphabet 的股票在上周發(fā)布財(cái)報(bào)后也出現(xiàn)上漲。

　　微軟在截至 6 月 30 日的 2025 財(cái)年報(bào)告的資本支出為 887 億美元，高于其此前預(yù)測的 800 億美元。該公司表示，在 2026 財(cái)年，其支出增長速度將放緩。第一季度，它預(yù)計(jì)支出 300 億美元，同比增長 50%。

　　微軟首席財(cái)務(wù)官艾米?胡德在與分析師的 earnings 電話會(huì)議上表示：“鑒于我們在商業(yè)云領(lǐng)域的領(lǐng)先地位、對(duì)我們的云和人工智能產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求信號(hào)以及大量的合同積壓，我們將繼續(xù)在資本支出和運(yùn)營支出方面針對(duì)未來的廣闊機(jī)遇進(jìn)行投資?！?/p>

　　Meta 上調(diào)了其資本支出預(yù)期區(qū)間的下限，這家 Facebook 和 Instagram 的母公司正投入巨資建設(shè)人工智能數(shù)據(jù)中心并挖角人才。該公司周三表示，預(yù)計(jì) 2025 財(cái)年的支出將在 660 億至 720 億美元之間，而 5 月給出的此前區(qū)間為 640 億至 720 億美元。后者已經(jīng)高于 Meta 在 2 月最初估計(jì)的 2025 年支出高達(dá) 650 億美元。

　　Meta 首席財(cái)務(wù)官蘇珊?李周三在與分析師的電話會(huì)議上表示：“我們目前預(yù)計(jì) 2026 年資本支出美元金額將再次實(shí)現(xiàn)類似的顯著增長，因?yàn)槲覀儗⒗^續(xù)積極尋求增加產(chǎn)能的機(jī)會(huì)，以滿足我們?nèi)斯ぶ悄芄ぷ骱蜆I(yè)務(wù)運(yùn)營的需求。”

　　Alphabet 首席財(cái)務(wù)官阿納特?阿什肯納茲表示，這家科技巨頭 2025 年的支出將為 850 億美元，而不是此前估計(jì)的 750 億美元，“鑒于對(duì)我們的云產(chǎn)品和服務(wù)的強(qiáng)勁需求”。

　　按 Meta 預(yù)期區(qū)間的上限 720 億美元計(jì)算，這些上調(diào)的預(yù)測將使科技巨頭的支出達(dá)到 3640 億美元，高于 2 月時(shí) 3250 億美元的先前估計(jì)。

　　華爾街分析師普遍上調(diào)了這三家公司的目標(biāo)股價(jià)，稱這些投資是合理的，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這些公司將從人工智能熱潮中受益。

　　韋德布什分析師斯科特?德維特周四在給客戶的報(bào)告中表示，Meta “在公司的廣告技術(shù)棧和內(nèi)容推薦引擎中注入的人工智能功能正在帶來切實(shí)的成果”，并將其股票預(yù)期從 750 美元上調(diào)至 920 美元。

　　資本的里希?賈盧里亞在自己的報(bào)告中稱，微軟的 “人工智能影響力和云增長仍被低估”，并將其股票目標(biāo)價(jià)從 525 美元上調(diào)至 640 美元。

　　李約瑟分析師勞拉?馬丁表示， “在生成式人工智能創(chuàng)新方面處于領(lǐng)先地位”，上周將 Alphabet 股票的目標(biāo)價(jià)從 210 美元上調(diào)至 220 美元。

　　在華爾街對(duì)資本支出變化的樂觀反應(yīng)中，亞馬遜是個(gè)例外。該公司上調(diào)資本支出預(yù)測后，股價(jià)在周五下跌了 8%，但其 AWS 云計(jì)算部門的運(yùn)營收入指引低于預(yù)期，引發(fā)了人們對(duì)其人工智能計(jì)劃的質(zhì)疑。亞馬遜表示，其第二季度 314 億美元的資本支出 “在一定程度上能代表我們下半年的季度資本投資速度”，這意味著其整個(gè)財(cái)年的支出將達(dá)到約 1185 億美元。

　　除亞馬遜外，市場對(duì)科技巨頭人工智能支出的整體興奮與年初投資者對(duì)這些公司狂熱支出的擔(dān)憂形成了逆轉(zhuǎn)。年初時(shí)，中國初創(chuàng)公司深度求索（DeepSeek）展示了其人工智能模型能夠產(chǎn)生與 OpenAI 類似的結(jié)果，且訓(xùn)練成本僅為后者的一小部分。這一進(jìn)展引發(fā)了人們的擔(dān)憂，即科技公司在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施上過度支出，而它們?nèi)栽谂⑦@項(xiàng)技術(shù)貨幣化。

　　最近，投資界的頂尖人士，從傳奇做空者吉姆?查諾斯到阿波羅高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕?斯洛克，都發(fā)出了警告，稱這些股票正處于一個(gè)比互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代更大的人工智能泡沫中。

　　“上世紀(jì) 90 年代的 IT 泡沫與如今的人工智能泡沫之間的區(qū)別在于，如今標(biāo)普 500 指數(shù)中排名前 10 的公司比上世紀(jì) 90 年代時(shí)估值更高，” 阿波羅首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕?斯洛克在 7 月 16 日的博客文章中表示。（披露：雅虎財(cái)經(jīng)為阿波羅全球管理公司所有。）

　　目前尚不清楚這些公司從這項(xiàng)技術(shù)中賺了多少錢，因?yàn)樗鼈儧]有單獨(dú)列出人工智能收入。谷歌表示，人工智能助力其最新業(yè)績超出預(yù)期，人工智能概覽的月用戶達(dá)到 20 億，而 Meta 表示，人工智能推動(dòng)其廣告收入超出預(yù)期。微軟沒有像前幾個(gè)季度那樣單獨(dú)列出其 Azure 人工智能服務(wù)收入，但表示 “總體符合預(yù)期”。

　　亞馬遜首席執(zhí)行官安迪?賈西表示：“我們的人工智能業(yè)務(wù)年化收入達(dá)到數(shù)十億美元，同比仍保持三位數(shù)增長，而且仍處于非常早期的階段?！?/p>

　　“它們并不缺錢。它們看到了一些跡象，表明這些投資將會(huì)有回報(bào)，” 康奈爾大學(xué)教授卡蘭?吉羅特拉周四在接受雅虎財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示。

　　DA 戴維森分析師吉爾?盧里亞告訴雅虎財(cái)經(jīng)：“這種樂觀情緒與 1 年、2 年、3 年、5 年、10 年后的回報(bào)有關(guān)?！?/p>