包括巴克萊和摩根大通在內(nèi)，一些機(jī)構(gòu)的分析師預(yù)計(jì)美國市場(chǎng)將繼續(xù)上漲，部分原因是他們預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)投資者將放棄謹(jǐn)慎立場(chǎng)并增加股票投資。

　　雖然市場(chǎng)已從4月受關(guān)稅影響的下跌中強(qiáng)勢(shì)反彈，但大型基金經(jīng)理的持倉仍然明顯偏低。 根據(jù)德意志銀行的統(tǒng)計(jì)，自2010年以來，這些大型基金經(jīng)理的整體股票倉位僅有23%的時(shí)間比目前更低。

　　盡管標(biāo)普500指數(shù)在樂觀的散戶投資者的推動(dòng)下向歷史高點(diǎn)回升，但美國總統(tǒng)唐納德·特朗普不斷變化的貿(mào)易政策導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者表現(xiàn)出克制。這種配置反映了機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理者的猶豫情緒，但也為他們?cè)谙Ｍ鲜袌?chǎng)步伐時(shí)提供了增加配置的空間。

　　巴克萊的股票戰(zhàn)術(shù)策略全球主管Alexander Altmann表示，他的團(tuán)隊(duì)將在未來幾周“堅(jiān)定做多美國股票風(fēng)險(xiǎn)敞口”，理由是倉位和信心都“過低”。

　　隨著特朗普政府的重點(diǎn)似乎從關(guān)稅轉(zhuǎn)向減稅，“創(chuàng)新高是阻力最小的路徑”， 摩根大通以Dubravko Lakos-Bujas為首的策略師上周在給客戶的報(bào)告中寫道?！凹词谷蚴袌?chǎng)出現(xiàn)V型反彈，投資者的倉位仍然處于輕度至中等水平，市場(chǎng)情緒也較為低迷。”

　　標(biāo)普500指數(shù)自4月8日的低點(diǎn)以來反彈20%，目前正接近創(chuàng)出2月19日以來的首個(gè)歷史高點(diǎn)。德意志銀行Parag Thatte等策略師表示，這種從巨幅下跌的迅速逆轉(zhuǎn)發(fā)生在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，是歷史最短的 “波動(dòng)性沖擊”。

　　然而，這一反彈很大程度上是由散戶驅(qū)動(dòng)，所謂的“聰明錢”則基本上持續(xù)保持觀望態(tài)度。如果市場(chǎng)繼續(xù)上漲，可能會(huì)迫使機(jī)構(gòu)投資者開始買入，以跟上漲勢(shì)。

　　Truist Advisory Services聯(lián)席首席投資官Keith Lerner表示，與散戶投資者相比，機(jī)構(gòu)投資者“更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，而不僅僅是回報(bào)”。他說，雖然市場(chǎng)存在反彈的催化劑，但他們也對(duì)政策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。

　　“如果外面雷聲大作，而你決定開車三個(gè)小時(shí)從奧蘭多前往南佛羅里達(dá)州 ，你也許可以做到，但這樣做是否明智？”

　　在德意志銀行策略師看來，這種謹(jǐn)慎情緒正是看漲標(biāo)普500指數(shù)的理由之一。該行首席美國和全球股票策略師Binky Chadha及其團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，如果投資者確信關(guān)稅的影響將是溫和且暫時(shí)的，他們就可能會(huì)忽略經(jīng)濟(jì)增長放緩，“并因?yàn)轭A(yù)期反彈而轉(zhuǎn)為超配股票”。

　　Chadha和他的同事預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)將創(chuàng)下歷史新高，年底前會(huì)升至6，550點(diǎn)。這意味著較周一的收盤水平再上漲9%。

　　德意志銀行的Thatte 表示，在特朗普4月2日宣布征收關(guān)稅政策后，機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)為“深度低配”，然后在特朗普于數(shù)天后暫停關(guān)稅時(shí)開始增持。

　　投資者情緒的下一個(gè)重大考驗(yàn)是周三公布的美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，該指數(shù)將提供關(guān)稅對(duì)通脹造成多大影響的線索。Buffalo Bayou Commodities的宏觀交易負(fù)責(zé)人Frank Monkam認(rèn)為，加入追漲行列的一個(gè)重要顧慮是擔(dān)心債券市場(chǎng)再次出現(xiàn)動(dòng)蕩。

　　他說：“CPI將是關(guān)鍵，未來幾周和幾個(gè)月財(cái)政政策方面的發(fā)展也至關(guān)重要?！?/p>