北京時間7月31日凌晨，美股周三尾盤走低。美聯(lián)儲維持利率不變，但自1993年末以來首次出現(xiàn)多位理事投反對票利率決議的情況。美聯(lián)儲主席鮑威爾稱央行尚未就9月可能的政策調(diào)整“作出任何決定”。

　　道指跌370.50點，跌幅為0.83%，報44262.49點；納指跌66.15點，跌幅為0.31%，報21032.14點；標(biāo)普500指數(shù)跌34.48點，跌幅為0.54%，報6336.38點。

　　美聯(lián)儲維持利率不變 但內(nèi)部出現(xiàn)意見分歧

　　周三，陷入內(nèi)部分歧的美聯(lián)儲頂住特朗普總統(tǒng)的猛烈抨擊和兩位高層官員的異議，決定維持基準(zhǔn)利率不變。

　　負(fù)責(zé)制定隔夜拆借利率的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）以9比2的投票結(jié)果按下暫停鍵，聯(lián)邦基金利率將繼續(xù)維持在4.25%-4.5%區(qū)間。該利率雖僅決定銀行間隔夜借貸成本，卻牽動整個經(jīng)濟(jì)體系的資金價格。

　　但這一決議遭到米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒兩位理事的反對——他們主張應(yīng)啟動降息以反映通脹受控和勞動力市場可能走弱的前景。這是自1993年末以來首次出現(xiàn)多位理事對利率決議投反對票的情況。

　　會后聲明僅對經(jīng)濟(jì)評估做出細(xì)微調(diào)整：“盡管凈出口波動持續(xù)影響數(shù)據(jù)，但近期指標(biāo)顯示上半年經(jīng)濟(jì)活動增速放緩。失業(yè)率仍處低位，勞動力市場保持穩(wěn)健，通脹水平依然偏高?！?/p>

　　相比6月會議“經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張”的樂觀判斷，此次聲明稱不確定性“仍處高位”，也較此前“有所緩解但仍處高位”的表述更趨謹(jǐn)慎。

　　盡管經(jīng)濟(jì)放緩可能增強(qiáng)降息理由，但委員會未明確支持這一觀點。市場雖普遍預(yù)期本次按兵不動，但密切關(guān)注著12人委員會（本次缺席理事阿德里安娜·庫格勒）的分歧程度。交易員預(yù)計9月可能降息，但具體取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。6月點陣圖曾預(yù)示年內(nèi)或有兩次降息。

　　這個對經(jīng)濟(jì)舉足輕重卻向來遠(yuǎn)離政治紛爭的機(jī)構(gòu)，正面臨空前壓力。特朗普不僅要求鮑威爾辭職，甚至曾考慮動用法律存疑的手段將其解職。雖暫緩解雇威脅，總統(tǒng)仍持續(xù)抨擊這位他親自任命、如今卻稱為“遲鈍先生”的美聯(lián)儲主席。特朗普主張美聯(lián)儲應(yīng)降息3個百分點，以緩解激增的國債利息負(fù)擔(dān)并提振低迷的房市。

　　除利率施壓外，特朗普政府還指責(zé)鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲在華盛頓兩棟大樓改造項目中嚴(yán)重超支。鮑威爾強(qiáng)調(diào)超支源于成本上漲而非管理不善。

　　周三公布的商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，第二季度GDP年化增長率達(dá)3%，遠(yuǎn)超預(yù)期。盡管增幅主要源于一季度關(guān)稅前進(jìn)口激增后的回調(diào)，但報告仍印證經(jīng)濟(jì)根基穩(wěn)固。更關(guān)鍵的是，美聯(lián)儲核心預(yù)測工具顯示同期通脹率僅2.1%，核心通脹2.5%，較一季度大幅回落并接近2%的政策目標(biāo)。

　　白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任哈塞特當(dāng)天表示：“我們百分百尊重美聯(lián)儲獨立性，但也希望尊重他們的分析判斷。預(yù)計美聯(lián)儲將很快順應(yīng)數(shù)據(jù)，這將形成重大利好?！泵缆?lián)儲下次會議將于8月下旬在懷俄明州杰克遜霍爾舉行，按照慣例主席將發(fā)表重要政策演講。

　　在美聯(lián)儲公布利率決議前數(shù)小時，美國總統(tǒng)特朗普再次呼吁降低利率。在美國第二季度GDP數(shù)據(jù)發(fā)布后，特朗普在Truth Social平臺上表示，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾“現(xiàn)在必須降息。沒有通脹”。

　　美國互惠資本管理公司固定收益研究副總裁Jerry Tempelman指出：“盡管面臨政治壓力加劇，美聯(lián)儲主席鮑威爾始終傳遞對利率決策保持耐心的信號。金融市場預(yù)計至少要到9月后聯(lián)儲才可能調(diào)整貨幣政策。”

　　鮑威爾稱央行尚未就9月調(diào)整利率“作出任何決定”

　　在周三美聯(lián)儲貨幣政策會議后舉行的記者會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，盡管經(jīng)濟(jì)增長放緩，但美聯(lián)儲已做好必要時采取行動的準(zhǔn)備。他同時強(qiáng)調(diào)，央行尚未就9月可能的政策調(diào)整“作出任何決定”。

　　“我們相信當(dāng)前的貨幣政策立場使我們能夠及時應(yīng)對潛在的經(jīng)濟(jì)形勢變化，”鮑威爾說道。他還特別指出，美聯(lián)儲需要確認(rèn)特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅政策不會演變?yōu)橥?span id=usstock_QCOM>脹的重大誘因。

　　美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率不變的決定，正值特朗普總統(tǒng)持續(xù)向鮑威爾施壓要求放松貨幣政策之際。鮑威爾始終堅持，是否將目前4.25%-4.5%的隔夜利率下調(diào)將完全取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

　　IFM Investors投資總監(jiān)兼投資組合經(jīng)理瑞安·韋爾登分析稱：“雖然美聯(lián)儲在7月會議上維持利率不變，但兩票反對凸顯出決策層對關(guān)稅可能帶來的經(jīng)濟(jì)及通脹影響存在分歧。盡管通脹數(shù)據(jù)仍是美聯(lián)儲雙重使命的首要考量，但隨著8月1日關(guān)稅生效及經(jīng)濟(jì)逐漸適應(yīng)新常態(tài)，就業(yè)問題或?qū)@得更多關(guān)注?！?/p>

　　國際貿(mào)易局勢仍是焦點

　　美國總統(tǒng)唐納德·特朗普周三宣布，將對印度輸美商品額外征收25%的關(guān)稅，并附加“一項罰款”。

　　特朗普還明確表示，不會延長原定于8月1日重啟對多國“對等關(guān)稅”的最后期限。他在Truth Social平臺發(fā)文強(qiáng)調(diào)：“說8月1日就是8月1日——這個期限就像石頭一樣硬，絕不延期。美國的重要日子來了?。。　?/p>

　　這已是特朗普第三次就關(guān)稅期限表態(tài)。4月上旬，他宣布將對全球普遍征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，并對數(shù)十個國家額外征收最高50%的差別化關(guān)稅。在引發(fā)國際社會強(qiáng)烈反應(yīng)后，特朗普于7月9日生效前90天宣布暫緩實施，當(dāng)時聲稱“絕不延期”的他，卻在到期前兩天簽署行政令將期限推遲至8月1日。

　　最新披露的總統(tǒng)信函顯示，特朗普已向二十多位國家領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)函，明確其輸美商品將自8月起面臨的新稅率。

　　中美貿(mào)易談判方面，美國談判代表已結(jié)束與中方的磋商，暫停關(guān)稅的延期計劃仍存變數(shù)。美方談判人員表示，除非特朗普總統(tǒng)最終批準(zhǔn)該方案，否則推遲加稅決定不會生效。

　　據(jù)央視報道，中國商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼29日晚在瑞典斯德哥爾摩說，根據(jù)中美新一輪經(jīng)貿(mào)會談共識，雙方將繼續(xù)推動已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期。

　　在此之前，美國總統(tǒng)特朗普周日宣布美歐達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，將對包括汽車在內(nèi)的大部分歐洲進(jìn)口商品征收15%關(guān)稅。特朗普周一補(bǔ)充稱，全球基準(zhǔn)關(guān)稅稅率將“設(shè)定在15%至20%區(qū)間”。

　　市場繼續(xù)關(guān)注美股財報

　　股價股價大漲，該公司第三財季營收超預(yù)期。支付巨頭季度業(yè)績優(yōu)于華爾街預(yù)測。Meta Platforms與這兩家科技巨頭將于收盤后發(fā)布業(yè)績報告。

　　周三發(fā)布財報的企業(yè)還有電商平臺Etsy、、散戶交易平臺Robinhood等。

　　Pepperstone研究主管Chris Weston表示：“美國本季度整體財報表現(xiàn)穩(wěn)健，但這些科技巨頭必須‘大放異彩’才能滿足已經(jīng)被抬高的市場預(yù)期?！?/p>

　　彭博策略師指出：“與其說本周的焦點在美聯(lián)儲會議上，不如說企業(yè)財報和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更具決定性。因此盡管美聯(lián)儲決議可能帶來短期波動，股票市場本周仍有望再次走高。今年的主旋律是貿(mào)易政策，市場與消費(fèi)者最關(guān)心的問題是：關(guān)稅影響究竟何時會真正反映在價格與利潤中？這個問題的答案將比任何一次利率投票更能決定美聯(lián)儲未來的路徑。”

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　ADP報告稱7月美國私營部門就業(yè)人數(shù)增長超過經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。根據(jù)ADP Research Institute與斯坦福數(shù)字經(jīng)濟(jì)實驗室合作發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月私營部門就業(yè)人數(shù)增加10.4萬人（預(yù)估為增加7.6萬人）；6月數(shù)據(jù)修正后為減少2.3萬人。

　　28位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測區(qū)間為增加2.5萬人至增加18萬人。商品生產(chǎn)類就業(yè)增加3.1萬人。服務(wù)提供類就業(yè)增加7.4萬人。

　　美國經(jīng)濟(jì)分析局報告稱，美國二季度GDP下降0.5%。69位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對第二季度GDP的預(yù)測區(qū)間為上升0.8%至上升4.5%。

　　二季度個人消費(fèi)增長1.4%，前一個季度為增長0.5%。GDP價格指數(shù)增長2%，前一個季度為增長3.8%。核心個人消費(fèi)支出價格指數(shù)較前季度增長2.5%，前一個季度為增長3.5%。

　　盡管美國的抵押貸款利率連續(xù)數(shù)周幾乎未變，但當(dāng)前抑制消費(fèi)者需求的并非利率因素。真正令人們更為焦慮的是經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，這種不確定性正阻礙部分人群做出重大財務(wù)決策。出于上述理由，美國抵押貸款銀行協(xié)會（MBA）經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的數(shù)據(jù)顯示，美國上周抵押貸款申請總量較前周下降3.8%。

　　符合80.65萬美元及以下貸款限額的30年期固定利率抵押貸款平均合約利率從6.84%微降至6.83%。包括發(fā)起費(fèi)用在內(nèi)，首付20%的貸款手續(xù)費(fèi)點數(shù)從0.62降至0.60。

　　MBA副總裁兼副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬爾·坎（Joel Kan）指出：“經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場持續(xù)的不確定性，正在影響潛在購房者的決策?！?/p>

　　焦點個股

　　美銀證券在發(fā)布Q2財報前，將其目標(biāo)價從175美元上調(diào)至200美元，理由是人工智能和CPU市場的強(qiáng)勁增長勢頭。新目標(biāo)價較當(dāng)前股價仍有近13%的上漲空間。

　　維持“買入”評級的美銀分析師Vivek Arya預(yù)計，到2026年AMD將在CPU和AI GPU市場獲得顯著份額。目前AMD在CPU市場的占有率不足20%，但Arya預(yù)計這一數(shù)字到2026年將超過30%。

　　Arya特別指出GPU業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇，尤其是在對華貿(mào)易環(huán)境改善后。預(yù)計AMD將在2025年下半年恢復(fù)向中國地區(qū)供應(yīng)AI GPU，明年可能帶來7-10億美元的額外收入。

　　星巴克第三財季營收超預(yù)期。

　　Visa第三財季業(yè)績強(qiáng)勁但未上調(diào)全年業(yè)績指引令市場失望。

　　第一財季盈收超出預(yù)期。

　　第二財季業(yè)績低于預(yù)期，宣布回購不超過30億美元。

　　與正加速推進(jìn)在美國市場推出電動車的計劃。