6月28日，華夏基金一年一度指數(shù)大會在北京舉行，華夏基金首席策略分析師軒偉發(fā)表演講。

　　軒偉表示，我們提出的“共建場景化的獲得感生態(tài)”是服務體系的一大亮點。針對不同家庭的生活追求和實際需求，華夏基金以特定指數(shù)的合理年化預期為基礎，通過多資產(chǎn)合理配置，為客戶量身定制投資方案，既有效控制了風險，又切實滿足了家庭的長期財富規(guī)劃目標。

　　在投資過程中，我們注重對投資者非理性行為的引導。市場波動時，投資者常受情緒左右，做出追漲殺跌等非理性決策。我們會借助專業(yè)的投研團隊，為投資者提供實時市場分析和投資建議，幫助他們保持理性，避免因情緒而導致投資失誤。

　　指數(shù)基金不僅是一種交易工具，更是資產(chǎn)配置的重要載體和財富管理的關鍵支點。我們致力于為投資者提供一站式的財富管理服務，讓指數(shù)投資成為千家萬戶財富規(guī)劃的幸福起點。

　　以下是演講部分原文：

　　各位尊敬的各位來賓合作伙伴，投資者朋友們，大家下午好，我是華夏基金軒偉，很高興再次有機會在一年一度的指數(shù)大會上和大家分享我們今天的主題是提升指數(shù)基金投資者的獲得感。

　　以人民為中心，著力提升投資者的獲得感，這樣的一個理念和實踐正在貫穿整個資本市場監(jiān)管改革和發(fā)展的全過程。

　　特別是去年4月新國九條發(fā)布以來，我們看到一系列優(yōu)化資本市場生態(tài)提升投資者獲得感的政策接連落地，那么今年5月，推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案正式發(fā)布，也在推動行業(yè)進入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，那么在頂層政策的引領之下，公募基金也在積極的踐行，讓廣大的投資者獲得實實在在的這種獲得感。

　　回憶2024年的指數(shù)大會，當時恰逢中國ETF市場發(fā)展20周年，我們通過廣泛的市場調(diào)研和數(shù)據(jù)的分析，對當前國內(nèi)指數(shù)投資者的眾生相進行了剖析和還原，編制分享了我們的指數(shù)基金投資者洞察報告，這份報告在指數(shù)投資者的獲得感方面我們初步得到了一些有價值的、寬泛的一些結(jié)論，比如我們可以看到指數(shù)投資者的回報率相對更高，投顧服務能夠去提升指數(shù)投資的回報率。

　　今年呢，圍繞指數(shù)投資的獲得感，我們開展了兩大研究的升級，第一洞察，我們通過科學量化的研究，構(gòu)建了可度量可追蹤的評價體系；第二就是賦能，我們通過全方位的洞察，精準施策，整合了能夠去提升指數(shù)投資獲得感的有效的解法，那么在深刻的洞察和有效的賦能基礎之下呢，我們?nèi)崿F(xiàn)投資者獲得感可解釋、可跟蹤、可提升的目標。

　　我們認為為了精準去洞察投資者的獲得感，就需要準確去理解投資者獲得感背后的因素才能更好的去著手提升獲得感。那在研究的過程當中，我們發(fā)現(xiàn)大家普遍還面臨著兩個非常大的困難。第一，究竟哪些因素影響著千萬客戶的獲得感，這些因素的影響力之間到底有何差異。第二，獲得感是一種主觀的感受，那么我們?nèi)绾斡行У娜チ炕瘜⒛：囊粋€感性的認知通過具體的數(shù)字來進行精準的衡量呈現(xiàn)出來。

　　所以從去年下半年開始，我們著手進行了獲得感評價體系和課題研究，我們傾聽客戶最真實的聲音，我們面向華夏基金超過7萬名客戶開展的問卷調(diào)研，我們發(fā)起了超過30場客戶面對面的深度訪談，也系統(tǒng)梳理了超過10萬條在流量平臺上關于華夏基金產(chǎn)品的社區(qū)評論。同時，我們也與天象投顧銀河證券的機構(gòu)的專業(yè)團隊進行了深入的交流，那我們這些努力的目標，是試圖去探尋去挖掘、去精準定位基金投資者獲得感的影響因子。

　　那特別想提到的是，與客戶面對面的這些圓桌訪談給予了我們非常非常深刻的啟發(fā)，在尋找獲得感的背景之下，我們結(jié)合客戶的畫像賬戶的特征，邀請客戶來到華夏基金，然后每次訪談，我們都精心設置了這個主題，客戶也敞開心扉與我們進入了深入的交流，關于指數(shù)投資我們可以看到客戶的說法：有的客戶說指數(shù)投資讓自己更安心，還有的客戶說低費率提升了我的獲得感，還有的客戶也提到了他會依靠紅色火箭依靠我們的私域服務來作為投資的指導，那么印象深刻的是有一客戶，他說他說指數(shù)投資不僅僅是為了賺錢，而是為了表達觀點，驗證自己對于世界的判斷客戶的聲音，讓我們觸動頗深，也讓我們有機會，去深入到冰山之下，去尋找千萬客戶的獲得感影響因子。

　　在收集了大量客戶的獲得感評價相關信息之后，我們著手進行了獲得感評價體系和模型的構(gòu)建，首先借助大模型，我們在海量的數(shù)據(jù)中歸納和提取的影響獲得感的因子，借由華夏基金強大的金融科技力量，通過機器學習解碼了這些因子的一個重要性排序，并且構(gòu)建了獲得感評價的體系。

　　在因子結(jié)構(gòu)的基礎上，我們通過機器學習進一步的去構(gòu)建了我們的投資者獲得感的評價決策模型，那這個決策模型是比較復雜的，我們在這個圖中也進行了一個簡化的展示它的工作原理，其實就像一棵密密層層的大樹，通過龐大的決策的一個流程，通過一些計算過程，最終定位到每個投資者的獲得感分數(shù)，那么實現(xiàn)了獲得感一個相對精準的評價。

　　應用這套模型，我們也開展了一些有趣的研究，那么這里展示了兩個結(jié)論，其實和我們業(yè)務實踐的一些感知，也是比較的契合。在左邊這張圖中我們可以看到過去三年指數(shù)投資者獲得感的一個評分，相對于非指數(shù)客戶的獲得感評分，在高分區(qū)間的分布明顯。要更多那么右側(cè)這張圖可以看到。在過去三年，配置了三類及以上的多資產(chǎn)配置型的客戶，他們的獲得感分數(shù)也相對會更高，那這個結(jié)論其實告訴我們：通過指數(shù)基金去開展資產(chǎn)配置對于在一個波動的市場環(huán)境當中提升大家的投資體驗具有非常重要的意義。

　　還有一個有意思的話題是客戶更好的獲得感，到底會從何而來，那我們用AI大模型，也對這些高獲得感評分的客戶專門進行了一個聚類分析，捕獲了以下六類高分投資者的一個典型的畫像，那么包括這種穩(wěn)定分紅的悅享分紅型的客戶；也包括了這種對這場高度敏感的交易擇時性的客戶；還有錨定了合理目標的預期匹配型的客戶；追求了絕對收益的低波穩(wěn)健型進行了多元分散資產(chǎn)配置型的客戶；還有呢就是偏好工具化的指數(shù)玩家型的客戶。那我們可以看到呢，其實每類高獲得感的客戶都有一套屬于自己的打法，那么我們需要去清晰的認知自己的風險偏好收益目標和投資能力，然后精準的去匹配到和這些目標產(chǎn)品相契合的策略上才能夠去提升到自己的獲得感。

　　有了獲得感評價模型之后，我們就可以更加以一個清晰和全面的視角去理解為什么指數(shù)基金能夠提升大家的投資獲得感，我想一方面是指數(shù)基金有天然的品種優(yōu)勢，它相對的簡單，省心，費率低點，交易效率高，預期相對清晰；那另一方面，實際上指數(shù)產(chǎn)品也是我們投顧策略重要的一個觸達的載體，它的策略適配性是非常強的。

　　所以當我們把這些優(yōu)勢和16個因子進行匹配的時候可以發(fā)現(xiàn)，理論上來說它使得這些獲得感因子都能夠去得到改善的這種可能。那么，通過科學的選擇指數(shù)基金搭配合理的策略，我們相信一定能夠幫助大家提升投資的獲得感。對獲得感模型的結(jié)構(gòu)只是一個開始，我們的初心，還是幫助客戶如何來提高這個獲得感。

　　所以下面，我們從選品、策略、行為、生態(tài)這幾個方面進一步的去探討。一個大樹的生命起點始于對樹種的嚴苛的選育，那么對指數(shù)進行選品，是獲得感投資重要的第一步。獲得感在根本上也取決于千支產(chǎn)品自身的一個根本特征，那我們利用獲得感評價因子的多元視角來看，在大家經(jīng)常投資的品種當中，像成長寬基價值、寬基行業(yè)主題跨境商品等的，實際上在他的一些獲得感因子的維度上都存在非常大的一個差異，我們一定要需要結(jié)合自身的這種認知，來做出選品，比如對于一些相對業(yè)余的投資者，如果采取了行業(yè)輪動策略，但是又沒有專業(yè)化的行業(yè)研究觀點的支撐呢，就可能會大大降低自己的這種獲得感。

　　樹種入土后，還需要這種悉心的灌溉，我們提升獲得感的第二步就是要確定適合自己的指數(shù)投資策略，我們在這些PTT當中和大家列舉了當下非常主流的重要的一些指數(shù)投資策略，包括像多元資產(chǎn)的這種配置買入持有、核心衛(wèi)星指數(shù)的定投、網(wǎng)格交易風格行業(yè)的輪動等等，那么客戶，可以需要可以根據(jù)自身的這個資金的規(guī)模投資的經(jīng)歷，以及對外部策略的這種依賴性選擇匹配自己的這種策略，基于真實的需求和能力選擇恰當?shù)牟呗裕覀儾拍軌蛞砸粋€最舒服的方式實現(xiàn)投資目標，然后去提高自己的獲得感。

　　在眾多策略當中，其實資產(chǎn)配置是非常多的客戶愿意去參與的方式，我印象很深刻，去年我們那一份洞察報告當中顯示：在沒有開展資產(chǎn)配置的客戶當中，有高達68.5%的客戶希望未來去開展資產(chǎn)配置，在這個PPT當中我們看到上面兩個圖。非常明顯，第一，低相關性資產(chǎn)的組合，能夠有效的去降低波動性，而多元資產(chǎn)組合的配置，能夠有效的去提升。

　　可能很多人還會認為我在固收資產(chǎn)當中加入了風險資產(chǎn)是不是一定會放大他的波動，然后導致?lián)p失的這個擴大，其實并非如此，那我們測算，在利率債指數(shù)當中增加15%的權(quán)益和商品，它的滾動收益的勝率甚至會超過單獨持有利率債本身，而收益則實現(xiàn)了大幅的改善，所以資產(chǎn)配置，確實是起到有效的獲得感提升的一個重要策略。

　　為了讓客戶更便捷，高效觸達我們的服務，我們開發(fā)了紅色火箭助力客戶，去收獲更多指數(shù)投資的獲得感，從精心的選種開始，到策略之灌溉，再到修剪這個非理性的行為，那到這里呢，提升指數(shù)投資的獲得感，還有非常關鍵的最后一步，就是共建場景化的這種獲得感生態(tài)。也就是針對客戶特定的需求場景，為客戶提供完善的解決方案，我們在這里也根據(jù)一個客戶實際的家庭情況做了一個場景的案例展示，考慮到一個家庭生活實際的追求和需求，在給予特定指數(shù)合理年化預期的基礎之上，通過多資產(chǎn)的合理配置都可以形成一個非常有效的方案有效去達成客戶的目標，所以指數(shù)基金的作用，它不僅僅局限于一個交易工具，而是資產(chǎn)配置的載體是財富管理的支點，我想也是千家萬戶，財富規(guī)劃的一個幸福起點。

　　以上，和大家分享了我們從洞察賦能到收獲的一個全鏈條的綜合能力體系。獲得感的提升并非一日之功，萬點星光的方程。當獲得感真正成為可度量可追蹤的評價體系，當獲得感實現(xiàn)的關鍵路徑逐漸變得清晰，當我們能夠基于洞察的結(jié)論精準施策，給予客戶有效賦能的時候，我想才能夠真正去建立起從洞察賦能到收獲的閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)，愿我們的每一次洞察和賦能都能夠指向最終的目標，提升投資者實實在在的獲得感。