銅：

　　隔夜LME銅震蕩偏強，上漲0.49%至9695美元/噸；SHFE銅主力上漲0.45%至78450元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨進口維系虧損。宏觀方面，歐日紛紛表態(tài)，與美貿(mào)易談判暫無取得較大進展。但相比貿(mào)易談判，市場更加關注伊以沖突的進展，有報道稱伊朗希望與美國和以色列對話，尋求結(jié)束敵對狀態(tài)，只要美方不參與襲擊，愿重返核問題談判桌。對于銅的影響則在于市場風險偏好的變化。國內(nèi)方面，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)“冷熱不均”的格局。工業(yè)增加值表現(xiàn)尚可，社零增速明顯提高，消費品以舊換新政策持續(xù)顯效；房地產(chǎn)同比跌幅擴大，基建、制造業(yè)同比增速略有下降。庫存方面，LME庫存下降7150噸至107325噸；Comex庫存增加1193噸至17.9萬噸；SMM周一統(tǒng)計全國精煉銅社會庫存較上周四增加0.29萬噸至14.77萬噸。需求方面，淡季來臨下，下游采購相對謹慎，終端需求訂單逐步放緩。伊以沖突的升級，這可能加重投資者對全球經(jīng)濟前景的擔憂，相比供給擔憂，需求的擔憂可能更甚。然LME持續(xù)且快速去庫引起市場的擔憂，國內(nèi)此前出口窗口的意外打開也使得出口預期增加，國內(nèi)社會庫存累庫預期進一步降低。綜合來看，多空博弈進入均衡態(tài)勢，我們維系短期震蕩格局的判斷，繼續(xù)關注78000~80000元/噸區(qū)間。

　　鎳&：

　　隔夜LME鎳跌0.3%報15065美元/噸，跌0.48%報119100元/噸。庫存方面，昨日LME庫存增加126噸至197634噸，國內(nèi) SHFE 倉單減少72噸至21041噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負數(shù)；進口鎳升貼水跌150元/噸至350元/噸。鎳礦價格延續(xù)偏強，鎳鐵錨定招標價格仍在940元/鎳點。不銹鋼方面，成品弱于原料，利潤環(huán)比下滑，國內(nèi)和印尼均有減產(chǎn)，減產(chǎn)有望調(diào)節(jié)供需平衡，但從目前的庫存表現(xiàn)來看，周度庫存仍在累庫當中。新能源方面，品種價格表現(xiàn)平穩(wěn)，6月需求排產(chǎn)難有大量新增。一級鎳方面，6月供應環(huán)比延續(xù)下降，但國內(nèi)周度庫存有所增加。綜合來看，原料價格堅挺為托底，短期關注鎳礦升水和一級鎳庫存表現(xiàn)，中期需求制約基本面仍或偏空。

　　&電解鋁&鋁合金：

　　氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2509收于2852元/噸，漲幅0.18%，持倉增倉7168手至30.6萬手。震蕩偏弱，隔夜AL2507收于20385元/噸，跌幅0.02%。持倉減倉2779手至20.2萬手。鋁合金震蕩偏強，隔夜主力AD2511收于19545元/噸，漲幅0.64%，持倉增倉353至9026手；現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格回落至3222元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)至貼水10元/噸。佛山A00報價小幅回落至20420元/噸，對無錫A00貼水210元/噸，鋁棒加工費包頭河南南昌持穩(wěn)，新疆南昌下調(diào)40-90元/噸，廣東無錫上調(diào)40-70元/噸；鋁桿1A6持穩(wěn)，6/8系持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費下調(diào)84元/噸。國內(nèi)氧化鋁廠延續(xù)復產(chǎn)，06合約交割期現(xiàn)貨價格開始加速回跌向盤面收斂。由于主力09仍有交易幾內(nèi)亞礦石政策不確定性和雨季幾礦發(fā)運問題等邏輯，不宜過度看跌。電解鋁需求結(jié)構(gòu)進一步分化，5月鋁材出口實現(xiàn)增幅，6月未發(fā)運訂單存在韌性支撐。國內(nèi)光伏排產(chǎn)和汽車新單下滑，內(nèi)需旺季拖尾效應隨線纜交付后逐步轉(zhuǎn)弱。棒錠庫存走勢分化，內(nèi)外低倉單對盤面形成一定支撐，現(xiàn)貨高升水格局難續(xù)。鋁合金盤面資金稍顯謹慎，價格對標保太。與滬鋁交易聯(lián)動暫不突出，主力11存在廢鋁供應緊張和需求季節(jié)性轉(zhuǎn)旺邏輯，持續(xù)關注AD與AL價差收斂機會。

　　&多晶硅：

　　16日多晶硅震蕩偏強，主力2507收于34320元/噸，日內(nèi)漲幅1.93%，持倉減倉5586手至61698手；SMM多晶硅N型硅料價格跌至35500元/噸，最低交割品N型硅料價格跌至35500元/噸，現(xiàn)貨對主力升水收至1180元/噸。工業(yè)硅震蕩偏強，主力2509收于7370元/噸，日內(nèi)漲幅0.41%，持倉減倉23640手至32.3萬手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價8636元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。最低交割品#553價格降至7600元/噸，現(xiàn)貨升水擴至245元/噸。隨著硅煤電極等成本重心下調(diào)，西南電價優(yōu)惠落地，復產(chǎn)陸續(xù)推進，工業(yè)硅結(jié)束超跌修復、重歸下行節(jié)奏。多晶硅增減產(chǎn)并行，大部分廠家大規(guī)模減產(chǎn)，仍有西南少量廠家有增產(chǎn)計劃。拉晶端即用即采且傾向于低品混包硅料，壓價態(tài)度堅決。晶硅庫存周轉(zhuǎn)延至1個半月，降庫重壓下持續(xù)降價態(tài)勢難以避免，現(xiàn)貨升水穩(wěn)步收斂。因企業(yè)大量交倉盤面多頭擠倉邏輯結(jié)束，反彈動力不再，延續(xù)弱勢震蕩。

　　：

　　昨日碳酸鋰期貨2509合約跌0.7%至59780元/噸?，F(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價跌150元/噸至60500元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價跌150元/噸至58900元/噸，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）下跌350元/噸至59950元/噸，電池級氫氧化鋰（微粉）跌350元/噸至65100元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存減少75噸至32043噸。供應端，周度產(chǎn)量環(huán)比增加，6月產(chǎn)量供應環(huán)比增速明顯。需求端，碳酸鋰實際消耗量環(huán)比小幅增加。庫存端，周度庫存重回增加，下游小幅減少，上游和中間環(huán)節(jié)有所增加。綜合來看，需要考慮的是，一方面，當前礦山端并未有新的停減產(chǎn)動作，同時，從國內(nèi)排產(chǎn)來看，6月過剩格局將進一步擴大；另一方面，鋰礦的價格表現(xiàn)相對滯后，如果鋰鹽價格快速走強，生產(chǎn)和套保動力將再次顯現(xiàn)，對價格進一步產(chǎn)生壓力。當前價格水平基本處在階段性底部區(qū)間，多空博弈加劇，價格可能會受到資金擾動，但實際基本面沒有出現(xiàn)拐點。